基于对2025年宽松货币政策及增量财政政策的预期，被调研机构无一家做出“债牛”行情已经结束的判断。 判断债牛的重要原因是宽松的货币政策。2025年，央行将陆续推出降低存贷款利率（降息）、降低存款准备金率（降准）等举措。机构配债需求旺盛仍将延续。 需要注意的是，伴随平滑机制逐步整改落地，理财产品失去了应对未来债市下跌的“缓冲垫”，组合价值的波动将明确反映在净值上。

通过双重工具和手段的综合运用进一步强化宏观政策逆周期和跨周期调节，加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度。

在降准降息进一步强化的预期下，国债现期货开年抢跑。10年期国债收益率创下2002年6月以来最低值。这意味着资金涌入，债价拉升。 随着中央财政加杠杆、地方政府化债和货币政策宽松的预期加强，资产荒格局可能会延续，利率中枢下行。 在一揽子化债背景下，融资平台债配置性价比较高，受化债资金倾斜度较高地区可能存在更多的配置机会。

再度降准进一步释放呵护市场积极信号，将支持经济企稳和金融体系流动性稳定。

央行上缴结余利润后大概率会增加基础货币供应，但效果比央行降准好。 “刺激大宗消费只是将消费周期提前，但消费总量并未增多。”陈斌开说，要长期真正扩大居民消费需求，需完善收入分配制度，促进老百姓增收。