在降准降息进一步强化的预期下，国债现期货开年抢跑。10年期国债收益率创下2002年6月以来最低值。这意味着资金涌入，债价拉升。 随着中央财政加杠杆、地方政府化债和货币政策宽松的预期加强，资产荒格局可能会延续，利率中枢下行。 在一揽子化债背景下，融资平台债配置性价比较高，受化债资金倾斜度较高地区可能存在更多的配置机会。

在全球宽松货币政策刺激下，大宗商品的金融属性增强，价格变动并不完全反映供需变化，更反映了全球货币供给变化。 除了原浆外，造纸厂还要回收废纸，做成废纸浆后进行加工。但禁止固废进口后，国内废纸回收并不能满足市场需求。 铁矿生产和贸易的集中度高，其定价不仅取决于供需平衡，还涉及产业利益分配。只要钢材处于暴利状态，（原材料）铁矿即使过剩，也会撑着不跌。 （本文首发于2021年3月25日《南方周末》）

全球宽松正在进行中，剧情似乎没有什么变化，节奏似乎在加快。我们就像登上了同一辆高速行驶的列车。在到达终点的途中，看谁能够早下车，功成身退。而这样的乘客，一定少之又少。

2018年以来，主要发达经济体货币政策调整步伐加快，美国继续推进加息和缩表的进程，欧央行、加拿大也开始加快退出量化宽松的步伐。王一鸣分析，主要经济体货币政策正常化推动全球的流动性收紧、利率增速水平的上升，挤压资产泡沫，有可能引发资产泡沫破裂的多米诺骨牌效应。

2015年，央行货币政策转向宽松，但在市场上，却不断传来商业银行贷款审批权上收的消息，大量不良贷款迫使银行趋于保守。而一些资质尚佳的企业却选择自我收缩，使得商业银行无处可投。与此同时，全国信贷规模却在狂飙，政策性银行成为了“稳增长”的主力。

宽松的货币政策、两次楼市新政、活跃的投资客，再加上跟随其后的刚需客，共同托起了深圳的房价。

宏观政策的关键更多转向如何疏通货币政策向实体经济的传导渠道，推动宽货币走向宽信用。

次贷危机之前，西方国家央行的政策工具箱只剩下最后一件工具，即短期利率，并且通常以平滑的方式来调整短期利率。危机降临使得各国央行不得不重新考虑其工具箱的构成。这导致了美联储货币政策新框架的渐渐成型。简单来说，美联储目前的操作，起点是数量宽松或收紧，中间目标是利率期限结构，最终目标是物价和就业。

2014年4月末，广义货币(M2)余额116.88万亿元,同比增长13.2%，3月份M2的低增速让各界纷纷猜测货币政策是否转为宽松，而4月份M2增速却超出了市场的预期，未来货币政策走向将如何？