基于对2025年宽松货币政策及增量财政政策的预期，被调研机构无一家做出“债牛”行情已经结束的判断。 判断债牛的重要原因是宽松的货币政策。2025年，央行将陆续推出降低存贷款利率（降息）、降低存款准备金率（降准）等举措。机构配债需求旺盛仍将延续。 需要注意的是，伴随平滑机制逐步整改落地，理财产品失去了应对未来债市下跌的“缓冲垫”，组合价值的波动将明确反映在净值上。

美联储或会放缓降息步伐甚至暂停降息进程。与此同时，市场已形成特朗普关税政策即将落地实施的普遍预期。上述因素极有可能推动美元在2025年继续保持升值态势。 针对美元兑人民币和美元兑日元在2025年的走势预判，33 家被调研机构之间存在较为显著的分歧。

13家机构预测，2025年金价将升至3000美元/盎司甚至更高。 目前央行黄金储备仅占全部央行资产规模的约18%，这一数值较2010年时提升了约1倍；但从历史上看，黄金在央行资产中的占比在上世纪“冷战”期间曾长期处于30%甚至更高。 与历史上前两次黄金牛市相比，本轮牛市持续的时间已较为接近，但累计最大涨幅明显偏小。 极少数机构认为，黄金的真正对手是以马斯克为代表的AI趋势和解决美国无节制举债的问题。

坚持和继续改革开放，重在行动。对外开放要坚持市场化、法治化和国际化。对外开放政策则应稳定透明、保持中性。 中国经济结构中消费占比相较发达国家较低，甚至不及印度。但是鼓励消费之举当放宽眼界，不应囿于消费范畴来讨论。 各发展中国家政治、经济、文化和宗教各异，发展阶段和资源优势也不同，国内企业切忌把自己在国内熟悉的做法不加分析地运用到其他国家。

中央经济工作会议强调要稳股市、稳楼市，既强调房地产市场的止跌回稳，也强调资本市场的止跌回升，两个用词不一样，不一样强调了在政策实施中目标有所不同。这种政策的趋向是正确的。 中国金融体系的稳定已由过去单一的存款类金融机构的稳定，开始过渡到存款类金融机构（主要是商业银行）与资本市场双重稳定的时代，“这个时代已经来临。” 央行的实质性关注，对资本市场的稳定起到极其重要的作用，实际上为市场提供了最基础的信心。过去由“上市公司、投资者、监管者、中介机构”组成的四边形现在正在变成五边形，五边形的市场动能比四边形要大得多。因为央行提供了流动性预期，这是市场稳定和发展不可或缺的力量。

金融机构整体上拥抱AI技术，但因为这个行业对数据的精准度要求较高且相对专业，因此具体技术方案在落地的时候非常谨慎。 一些头部资管公司的态度已经开始转变，呈现出一种积极融入的姿态。 经过AI技术形成的结果需要经过人的认可，对于投资结果，AI是无法兜底的。 服务场景或千人千面，但金融产品稳定性高。

中国对全球的影响力不断增加，中国经济对全球经济新增的贡献部分将始终继续保持在30%以上。 中国发展外部环境的复杂性、严峻性和不确定性在急剧上升。 关税战、贸易战和科技战违背历史潮流和经济规律，没有赢家。

一年之内，牧羊犬平台总计收录近1.5万条处罚信息，涉罚领域覆盖几乎所有金融行业，其中机构类罚单合计罚金高达 39 亿元。 银行、保险和资管三个行业共收到处罚信息12666 条，占全行业罚单信息总数超85% 。 在银行领域中，中信银行和农行各自摘得“罚金之最”和“受罚频次之最”。包括中信银行、平安银行、建行、中行、农行、浙商银行、齐鲁银行、广州银行和工行在内9家银行各领到单张罚金千万元以上的“天价罚单”。 无论是受罚金额还是受罚频次，人保财险均位列保险业第一，是保险业当之无愧的年度“罚单王”。

公募基金管理公司存在管理规模与投研能力一定背离的现象。基金管理规模三巨头无一进入总榜前五。公募基金管理规模“一哥”易方达跌至第17名，广发基金更滑落至29名。 几家领先者通过深耕特定类型基金实现了弯道超车，“一招鲜”显效。绝大多数中等规模基金管理公司之间分差较小。 两个不同规模的总榜提供了一个参照：大规模总榜中各公司分数整体高于中等规模总榜中各公司得分。但“超大超强”的逻辑并不存在。