聚美优品赴美IPO：拟融资4亿美元

4月12日，聚美优品向美国证券交易委员会(SEC)正式提交首次公开招股书，计划在纽约证券交易所或纳斯达克挂牌上市，拟最多融资4亿美元，股票交易代码为“JMEI”。

2010年3月，以陈欧为代表的几位80后创办了这家网络化妆品特卖商城。从其提交的招股说明书来看，成立仅三年多的聚美优品业绩非常漂亮，2011—2013年该公司交易总额分别为0.92亿美元、3.27亿美元、8.16亿美元；净营收分别为0.22亿美元、2.33亿美元（同比增长959.1%）、4.83亿美元（同比增长107.3%）；净利润分别为-402.9万美元、810.4万美元、2500.4万美元。

据《第一财经日报》报道，与已经上市的唯品会相比，聚美优品的净利润率有着更好的表现。前者在2013年的净收入为17亿美元，净利润为5230万美元。目前市值高达74.5亿美元。如果按照与唯品会同样的市销率来看，聚美优品的估值在22亿美元以上。

此外，研究公司Frost&Sullivan的分析报告指出，美容产品在中国是一个快速发展的行业，2010年我国美容产品零售规模为225亿美元，2013年增至365亿美元，到2018年，或将增长至713亿美元。在此期间，B2C线上美容产品销售总额也在快速增长，2010年为3亿美元，2013年为37亿美元，到2018年可能增长至156亿美元。以交易总额衡量，聚美优品在2013年成为中国排名第一的B2C线上美容产品零售商，市场份额为22.1%，是第二名的2.5倍。这是聚美优品进行IPO的又一重要筹码。

较高的自营商品毛利率

毛利率一直被视为评判一个公司盈利能力与未来发展的重要指标。招股书显示，该公司2013年毛利率为24.5%。据《每日经济新闻》报道，2013年线下化妆品零售商莎莎(sasa)和屈臣氏毛利率分别达到47%和35%，一些国际著名化妆品品牌厂商甚至可达70%。目前聚美优品的毛利率低于他们，主要是代理品牌毛利率较低的缘故。

聚美优品所销售的产品主要由代理品牌和独家品牌两部分组成，根据招股说明书，独家品牌在聚美优品的销售中占约15%，一般毛利率可达70%；但聚美优品的第三方零售，也就是代理品牌基本处于毛利率非常低，因此总体毛利率也随之被拉低。

招股书还显示，2011年，商品销售业务产生的收入占公司总收入的15.2%，此后两年快速增长，2012年为89.6%，2013年为85.5%。这也从侧面反映出其对于自营商品销售的重视程度。

客户忠诚度高

招股书显示，客户量方面，2011年—2013年，聚美优品的活跃客户总数分别为130万、480万和1050万，回头客分别占客户总数的53.8%、56.3%和62%；订单量方面，2011年、2012年、2013年聚美优品总订单数分别为约450万单、约1600万单、约3600万单，其中回头客订单额分别占订单总额的比例约86.7%、86.6%和88.9%。

高额的客户重复购买率是聚美优品在所有电商行业中的一大特色，这也为其销量带来了重要保证。

此外，值得一提的是，其仓储物流表现也非常抢眼，招股书显示，2011年—2013年的仓储物流费率分别为12.8%、8.8%、7.2%；市场费用率分别为10.13%、11.16%、6.38%。呈现逐年下降的趋势。当然，这也与化妆品的单位体积小密切相关，与其他电商相比，其在在仓储、分拣以及物流配送等方面有更多的优势。

此次，IPO融资将主要用于营销和品牌宣传活动，包括建立更多的实体店，增加独家商品范围等等。