“超日太阳”破“零违约”神话 中国债券市场首宗违约事件调查

超日债的业绩一再变脸，打破了债券即使不盈利也能保本的安全神话。中国债券市场首宗违约事件，将像美国的贝尔斯登倒闭一样引发连锁危机，还是将因为终结“政府兜底”时代而成为债券市场正常化的里程碑？

一笔违约八千多万元利息的超日债，竟然搅得全球金融市场动荡不安。

2014年3月4日，中国债券市场史上出现首宗违约事件。深陷困境的太阳能设备公司超日太阳于当日晚承认债务违约，无法全额支付即将到期的第二期利息8980万元，仅能支付其中的400万元。这也宣告中国债市长期以来的刚性兑付神话破灭。

超日债违约事件首先引发债市动荡。由于担心连续亏损且无担保的民营公司债成为“超日第二”，部分公司债价格出现快速下跌。在一级市场上，短短几天内已有超过10家公司推迟发行债券或中票、短融等，私募债发行也降至冰点。

超日债违约引发的蝴蝶效应还引发铜融资“黑天鹅”。产能过剩的光伏产业爆出兑付危机后，有色金属、钢铁、煤炭等同样出现产能过剩的行业，也被投资者担心引发违约风险。一些用铜作抵押融资的贷款人纷纷抛售手中的铜。3月7日，伦敦金属交易所铜期货价格大跌，全球矿业股也遭到重创。

2014年3月10日，超日债的蝴蝶效应达到高潮。上期所刚一开盘沪铜直接跌停，随后铁矿石、焦煤、焦炭、螺纹钢也皆跌停。在期市暴跌带动下，股市也遭遇了黑色星期一，上证综指跌破2000点重要心理关口，跌幅达2.8%，创业板指数跌幅高达6%，四十余只股票跌停。

美国银行则在分析报告中警告，超日太阳公司债违约，有可能成为中国的“贝尔斯登时刻”，投资人将重新评估信用风险。美银驻香港策略师David Cui表示，虽然超日债违约并不会立即引发国内流动性收紧，但还是会产生一定的连锁反应。

不过，仍有不少经济学者和业内人士乐观认为：超日债违约对投资者有一定的警示意义，终结了债务违约“政府兜底”时代，有助于债券市场