珍妮特·耶伦：美联储来了新“女王”

2014年1月起，美联储开始真正转向，退出量化宽松的货币刺激政策，引起包括中国在内的新兴市场的轩然大波。执掌这个新时代新政策的，是一位小个子女人，她被称为坚硬的“鸽派”。

银白色短发，纯色职业套装，颈间点缀一串亮色的圆珠项链——这几个元素合并，就是百年来美国央行首位“女王”的形象。

2014年2月1日，珍妮特·耶伦出任新一届美联储主席。当月，她登上美国《时代》周刊封面，相似的装扮，下巴微扬，标题是“手握16万亿美元的女人”。

16万亿，是当年的美国国民生产总值。但接下来的4年，68岁的耶伦的影响绝不仅限于此，作为“牵一发而动全身”的金融政策制定者，美联储的一言一行拨动着国际金融市场的敏感神经，耶伦也毫无疑问地成为世界上最具权势的女人之一。

继格林斯潘掌权20年、伯南克掌权8年之后，耶伦会如何运用这些货币政策工具，将美国乃至世界经济带入何种方向，引发了金融世界的诸般猜想。

手握“利率”和“QE”两根指挥棒

美联储的任务就是稳通胀、促就业。联储主席不是点石成金的英雄，她要做的就是通过这两个指标保证美国经济的平稳运行。但华盛顿的一点点动静，都可能导致全球金融市场的一场经济震荡。

“J-o-b-s”（工作）、“I-n-f-l-a

-t-i-o-n”（通货膨胀）……

2014年2月11日，耶伦在众议院开了6个小时的听证会，这些是她上任“首秀”的高频词。

耶伦讲话慢，语调平稳。她会尽可能地拖长一句话的节奏，甚至听得出每个字母之间的缝隙。说得慢，想得快。耶伦的风格是滴水不漏，措辞严谨。

关键词都点到，没有明确的表示，把态度藏在数据分析中。路透社评论她的语言艺术是，“最有启发性的不是她说了什么，而是她没说什么——以及她怎么能不说。”

她的“首秀”主张可以总结为：

就业市场远未复苏；低利率仍将维持相当长的时间，没有新的加息门槛；QE（量化宽松货币政策）是在缩减，但退出节奏并不确定。

耶伦讲话的作用立竿见影。听证会当天，美国的资本市场像是打了镇静剂，三大股指涨幅均超1%。

而原定于2月13日举行的参议院听证会，因为一场异常严重的暴风雪将会席卷华盛顿的预报而被推迟。市场仍期待耶伦能够给出更多有价值的信息。

事实上，自耶伦加入美联储30年来，她的核心观点异常稳定：当失业率高企的时候，美联储有义务做出尝试。

具有唯一约束力的《联邦储备法案》规定，美联储的任务就是稳通胀、促就业。联储主席不是点石成金的英雄，她要做的就是通过这两个指标保证美国经济的平稳运行。

作为专注研究就业市场的学者，耶伦最关注的仍然是失业率数据，虽然较从前已有好转，耶伦认为仍然不足以令人满意。

美联储调通胀、刺激就业的最常用的工具叫做“联储基金利率”。

它通过调整银行间借贷的利率高低，操纵市场上的长短期利率，从而控制货币的松紧，达到刺激或抑制经济体的目的。因此，把脉利率，是人们关注美联储动向的命脉。

相对于这一常规工具，另一个伯南克时期推出的特殊工具更引人关注——QE。

QE（Quantitative Easing），就是指量化宽松的货币政