IPO开闸乱象 新股发行，老股“抢钱”

在改革后的新股发行体制下，高发行价、高市盈率等顽疾并未得到有效解决，反而产生老股套现狂潮，资本市场改革依然任重道远。

“这简直是抢钱。”深圳投资者陈兴东嘟囔着。2014年1月9日，当得知奥赛康公司以72.99元高价发行新股时，陈兴东和一群跃跃欲试申购新股的股民顿时一片哗然。

暂停超过一年的新股发行在2014年初登场，成为资本市场一大盛事。奥赛康是IPO开闸后第二批获得证监会批文的拟上市公司，在路演中备受机构投资者青睐。

但令投资者不满的是，奥赛康新股发行“老股抢了新股的风头”——大股东转让4360万老股，新股仅有1186万股；这意味着，大股东将一次性拿走31.8亿元，老股套现竟然超过新股募资近4倍（上市公司可募集资金8.6亿元）。奥赛康上市公告刚一刊出，各大股票论坛就炸开了锅，有激动的股民称之为“A股有史以来最荒唐的发行”。

在外界压力下，奥赛康目前已暂缓新股发行，但其老股套现并非个案。截至2014年1月14日，共有51家公司披露了新股发行公告，明确不转让老股的仅有4家，大多数公司陆续推出了老股转让方案。

“老股唱主角、新股变配角”成新股重启后的一出荒诞剧。

在IPO新规中，为了让发行更加市场化，证监会赋予了主承销商和发行人更大的决定权，规定新股发行可转卖老股，这也有控制高发行价之意。但此举带来了新的漏洞，南方周末记者统计发现，在已经披露信息的新股中，老股套现比例高达八成，这让市场难以接受。例如，炬华科技老股东套现的凶狠程度不逊于奥赛康，新股募集的用于公司发展的资金仅2.08亿元，老股套现高达8.60亿元，远远超过募资所得。此外，全通教育、我武生物、安控股份和楚天科技等四家IPO公司的老股转让比例也超过新股。

奥赛康事件只是新股乱象的一个缩影。在IPO新政下，高发行价、高市盈率等顽疾并未得到有效解决，反而产生老股套现狂潮、券商配售利益输送等新问题。

截至2014年1月13日，上证指数一度跌至2000.40点，低迷的股市也反映出大多数市场参与者对IPO新规“用脚投票”。这场被寄予市场化厚望的新股改革，在2000点大关前命悬一线。

新股“三高”依旧

在利益诱惑下，券商和发行人会滥用新股定价和配售中的自主权。

“新股改革对于‘三高’的限制完全没有实现。”瑞银中国研究副主管兼首席策略分析师陈李在2014年1月13日的大中华研讨会上公开说。“三高”指新股发行存在高发行价、高市