同业存单管理暂行办法今起实施 为存款利率市场化铺路

为规范同业存单业务，拓展银行业存款类金融机构的融资渠道，促进货币市场发展，12月08日晚间，央行发布《同业存单管理暂行办法》(下称《暂行办法》)，自12月9日起正式施行。兴业银行首席经济学家鲁政委表示，对利率市场化来说，同业存单利率是首个和存款性质相近的市场化利率，为未来存款利率市场化作参照，给未来贷款利率提供了一个铁底。

发行门槛最低5000万

所谓同业存单，是指由银行业存款类金融机构在全国银行间市场上发行的记账式定期存款凭证，是一种货币市场工具。其投资和交易主体包括全国银行间同业拆借市场成员、基金管理公司及基金类产品。

《暂行办法》规定，存款类金融机构发行同业存单应当具备以下条件：是市场利率定价自律机制成员单位；已制定本机构同业存单管理办法；中国人民银行要求的其他条件。

《暂行办法》虽未明确提及试点单位，但在今年9月24日，市场利率定价自律机制成立暨第一次工作会议召开时，央行提及有包括工商银行在内的10家成员机构代表参加了此次会议。据《经济参考报》消息，这10家成员机构分别为国家开发银行、工行、农行、中行、建行、交行、浦发、中信、招行和兴业银行。

发行方面，《暂行办法》规定，存款类金融机构发行同业存单，应当于每年首只同业存单发行前，向中国人民银行备案年度发行计划。存款类金融机构可以在当年发行备案额度内，自行确定每期同业存单的发行金额、期限，但单期发行金额不得低于5000万元人民币。发行备案额度实行余额管理，发行人年度内任何时点的同业存单余额均不得超过当年备案额度。同业存单发行采取电子化的方式，在全国银行间市场上公开发行或定向发行。

为存款利率市场化作参照

据《证券日报》报道，继2012年6月和7月，央行进一步扩大金融机构存贷款利率浮动区间后，今年以来，央行分步推进利率市场化的节奏明显加快。今年7月20日，经国务院批准，中国人民银行决定，金融机构贷款利率管制全面放开。

在贷款利率全面放开后，存款利率市场化的准备工作也在加快推进：

首先是9月份成立市场利率定价自律机制；其次是10月25日贷款基础利率（简称LPR）集中报价和发布机制正式运行；第三则是从今日开始的存款类金融机构获准发行同业存单。

11月，央行行长周小川针对利率市场化曾表示，近期，着力健全市场利率定价自律机制，提高金融机构自主定价能力；做好贷款基础利率报价工作，为信贷产品定价提供参考；推进同业存单发行与交易，逐步扩大金融机构负债产品市场化定价范围。从目前的情况来看，随着《暂行办法》的推出，这三项任务得以全部落地。

作为利率市场化重要进程之一，《暂行办法》规定，同业存单的发行利率、发行价格等以市场化方式确定。其中，固定利率存单期限原则上不超过1年，为1个月、3个月、6个月、9个月和1年，参考同期限上海银行间同业拆借利率定价。浮动利率存单以上海银行间同业拆借利率为浮动利率基准计息，期限原则上在1年以上，包括1年、2年和3年。

据《每日经济新闻》报道，鲁政委认为，一年期以内之所以采用固定利率，是因为短期利率好预测，而一年以上的利率不好预期，所以采取浮动利率。

鲁政委表示，对利率市场化来说，同业存单利率是首个和存款性质相近的市场化利率，为未来存款利率市场化作参照，给未来贷款利率提供了一个铁底，同时为银行提供了一个稳定的负债工具。

鲁政委称，目前，定期存款随时可以变为活期取出，而同业存单到期前只能流通，不能兑付，增加了中长期同业利率的真实性。此外，同业存单参照Shibor定价，增加了Shibor的真实性，夯实了Shibor作为基准利率的地位，同业存单期限很多，对利率曲线的形成有帮助。

对银行的流动性管理能力提出更高要求

一家城商行金融市场部相关负责人接受《南方都市报》记者采访时表示，今年6月份的钱荒时间，凸显了同业资金的不稳定，同业存单的推出，有利于银行获得稳定的存款。

不过，珠三角一家国有银行分行行长则表示，同业存单的出台对商业银行的流动性管理能力、风险管理能力提出了更高要求。例如同业存单在商业银行负债中和融资的期限结构是否合适将影响流动性，如果管理不到位，甚至会因为行业系统性风险对全行流动性造成冲击。

上述分行行长指出，由于同业存单可流通、可托管，商业银行特别是全国性大型商业银行的大额同业存单可用于质押回购，进而增加金融行业整体的杠杆规模。而一旦行业规模过度扩张，则会加剧市场流动性和资金价格的巨幅波动，造成系统性风险。