产融结合的非典型样本 中石油：金融全牌照之路

即便在监管机构的三条红线框架下，中石油亦成功参股12家金融机构，掌控了金融全牌照，成为央企产融结合的非典型样本。

截至2011年底，由国资委履行出资人责任、正常运营且金融业为非主业的央企共有177家，59家央企拥有金融子企业160家，其中财务公司60家，商业银行6家，保险、证券、期货共计70家，信托公司16家。有11家央企将金融业作为一个独立的业务板块，华润集团和国家电网相继成立了金融控股公司。

央企对外长期金融股权投资多达八百项，投资金额1000亿，账面价值1600亿。地方商业银行成为最重要的投资方向。

除财务公司外，金融子企业在2010年营收接近400亿元，净利润40%。央企控制的金融子企业资产总额2万亿。

走得最快的中石油、国电集团、中石化、招商局、中航工业、中海油、航天科技、中化集团，这八家金融板块占到整个央企的60%。

近年来，央企参股金融机构成一时之风气，但国资委对控股银行始终心存戒备，中石油控股的昆仑银行，华润控股的华润银行，成为仅存的非典型样本。

起步参股

融资不是中石油的首要甚至重要目的。

中石油无疑是拥有金融牌照最多的央企，共参股12家金融机构。2008年，中石油集团提出建成世界一流综合性国际能源公司的目标，打造全方位的金融平台更是关键一招。

中石油为何对参股金融机构情有独钟？

摆在中石油面前的有两个问题：一是先前的积累如何进一步保值增值，二是如何应对所处行业生命周期所带来的风险，解决方案则是要寻找新的利润增长点。此外，央企每年都有经营业绩考核指标，主要包括两项：利润总额和经济附加值指标。

在中国，金融行业的牌照尚属稀缺资源，金融业拥有天然的、远超实业的高额利润。

据银监会发布的数据显示，2012年银行业资本净利润率超过20%，而中石油股份有限公司2012年净利润率仅为5.9%。金融机构的利润贡献既有利于增加利润总额，更有利于提高经济附加值。

中国投资咨询公司首席经济学家孟庆轩认为，中石油在油价不稳、市场波动的情况下，如果要成为永续的一个盈利组织，必须在实体经济和虚拟经济之间有灵活快速的切换渠道。中石油进军金融行业的根本原因是金融和能源两个行业具有互补性，融资不是中石油的首要甚至重要目的。石油和金融结合可以为企业发展寻求更深层次、更大范围的跨行业协同效应。

央企涉足金融往往从设立内部财务公司开始。

1995年，中石油组建了自己的财务公司——中油财务。中油财务集中了成员单位之间的内部转账结算，并且在集团内部吸收成员单位的存款、发放贷款，同时还经营有价证券投资、保险代理业务等。

倚靠中石