南方基金“换购门”始末 小基民单挑大基金

一群专业的中小投资者，成功挑战强势机构；一张快乎寻常的处理罚单，揭示监管风向。

2013年4月19日，南方基金收到证监会开给基金行业的史上最严厉罚单：被责令整改3个月，并以自有资金约4799万元对南方开元沪深300ETF基金（下称“南方300ETF”）的持有人进行赔偿。相关的基金经理和投资总监也分别受到了处罚。

基金公司对持有人进行赔偿？在“买者自负”的行业规则下，这一处罚听上去有点不可思议。重要的是，4799万元并非小数目，即使对实力雄厚的南方基金而言——南方基金2012年净利润为4.55亿元，这意味着南方基金这次违规的代价是10%净利润。

这一处罚的速度与力度也让基金持有人徐大为“不敢相信自己的眼睛”。北京投资者徐大为开始在网络论坛里召集持有人维权仅半个月，距离其正式向证监会控诉还不到10天。这样的处罚决定不仅超出了基金业人士的预期，甚至超出一些监管官员的预期。

不正常的大跌

买到了已停牌的永泰能源

徐大为认定南方基金伤害了自己的利益，源自南方300ETF基金2013年4月3日异常的净值波动。

与其他基金公司直接发行募集的沪深300ETF基金不同，南方300ETF基金的部分份额是由封闭式基金南方开元转换而来。在开元封转开之后，南方基金对新基金进行扩募，并接受沪深300指数成分股换购，募集成功之后，南方开元将转为被动跟踪指数的沪深300ETF基金。

持有一百多万元南方开元的徐大为在仔细评估转换方案之后，出于对ETF基金管理“更规范”的信任，选择继续持有。

2013年3月11日，南方300ETF基金成立，细心的徐大为开始观察基金的净值走势。在4月3日，他发现了明显的净值异常。

这一天，沪深300指数下跌0.11%，