“8号文”的银行冲击波

8号文祭出重拳，直接撼动余额8万亿左右的银行理财市场和银行的金矿——同业业务；而对于部分机构来说，8号文也带来了一个新的市场，开发出新的融资品种是当务之急。

一纸“8号文”，让银行理财产品收益走势应声调头向下。

2013年3月27日，中国银监会下发《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》，业界简称“8号文”。一周之后，金融界网站金融产品研究中心数据显示，一年以内银行理财产品平均预期收益率下降幅度为0.11至0.16个百分点，而一年以上的产品下降幅度更大，达到0.93个百分点。

事实上，各家银行接到通知的第二天，A股市场即还以颜色。2013年3月28日，金融板块共蒸发了3500亿市值，占整个A股蒸发市值的一半。其中，银行板块平均跌幅6%，券商板块更暴跌6.19%：兴业银行、东北证券跌停，中信银行、平安银行接近跌停。

一份旨在规范理财产品的行业文件，为何引发市场惊恐大跌，是市场反应过度，还是幕后另有玄机？

11%全社会融资总量受影响

8号文影响社会融资规模1.9万亿元，约占全年社会融资总量11%。

8号文祭出重拳，这直接撼动余额8万亿左右的银行理财市场。

新规要求理财产品必须与投资的资产一一对应，要对每个理财产品单独管理、建账和核算。已经投资的产品需要进行整改。如果实在做不到的，则必须在2013年底前计提资本。

正常的理财产品操作是，先筹集资金，再分散出去投资。而国内银行理财产品的普遍操作模式是，先建资产池。在商业银行的资产负债表中，资产意味着放出的贷款，顾名思义，所谓资产池，银行用自营资金将贷款项目接下来，根据资产收益制作成批的理财产品进行出售，这种变相放贷方式并不计入银行的资产负债表内，更不受监管当局的存贷比限制，从而完成了贷款从“表内向表外”的转移。

这种操作手法之下，资产池相对固定，通过源源不断地发行理财产品，完成期限错配。超额收益归银行，预期收益归客户，导致购买理财产品的投资者承担巨大风险，却没有得到应有的风险收益。

在新颁布的8号文中，资产池的比重和规模受到限制。新规要求银行理财资金投资于非标准化（下称“非标”）债权的规模不得超过理财产品余额的35%，及商业银行上一年度审计报告披露总资产的4%。

此番整肃，监管层将所有的融资性理财纳入了一个