激辩新股审核——证监会，请去“抓坏人”，别“选美”了

郭树清主席惊人一问，引发资本市场对新股改革的热议。 （王乃玲/CFP/图）

编者按：新任证监会主席郭树清春节后惊人一问“IPO不审行不行”，被业界解读为是对新股发行制度改革的一次投石问路。其后，总理温家宝在政府工作报告中，强调“要健全完善新股发行制度和退市制度”。一系列的高层言论，预示着新股改革已箭在弦上。

目前，中国证券市场的新股发行实行审核制，被认为是A股诸多痼疾的重要原因。新股改革无疑是国内资本市场目前阻力最大、也是触动既得利益者最大的一场变革，是对改革者勇气和魄力的巨大挑战。倘若这关键一役能成功，将是中国股市又一场里程碑式的改革。

不过，新股改革无法单兵突进，而是必须与退市机制、监管制度、中介问责、司法追溯、赔偿机制等一系列配套制度齐头并进，不然这个没有出口的市场将变成劣币驱逐良币的“僵尸”市场。 

审批并未能保证上市公司的质量，反而带来巨大的利益空间。如果证监会将主要精力放在监管而非审批上，如果中介机构能真正承担责任，如果造假的成本高到让人胆怯，证券市场才能成为一个正常的市场。 

“发财的机会到了，我支持IPO不审。”这是唐君听到新任证监会主席郭树清提出“IPO不审行不行”后的第一反应，他给一位做私募基金经理的朋友赵险峰发了条短信。唐君是上海一家券商的投行经理，在他看来，IPO如果不审的话，手上几个正在等着排队审核的IPO项目，就能很快进入交易所发行上市的程序。

私募基金经理赵险峰则对唐君嗤之以鼻，他回复的短信是，“坚决反对新股不审就上市，否则，冠华股份这样的造假企业又能蒙混上市了”。他所说的冠华股份前不久“二次上会”却再次被否，按照证监会网站2012年3月15日披露的一份资料，冠华股份被认定为招股书造假。

唐君和赵险峰的争论，只是由“郭树清之问”引起的一场IPO改革大争辩中的一个缩影。这场前所未有的激烈交锋，还在持续发酵中。

审批制是股市毒瘤？

审批并未保证上市公司的质量，反而带来巨大的利益空间。

目前中国股市新股审核制下的发行审核委员会（简称发审委），被推上这场热议的风口浪尖。

知名财经评论人士叶檀就认为发审委所起作用并不大，她对南方周末记者表示：“现在的新股发行机制里监审权责不分，发审委审核，又不用承担责任。保荐人签字，也不用承担责任。这么错误的激励机制存在，怎么能说审核好呢？

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