三一重工如何成为造富机器

短短六年间，三一重工的总市值从40亿变成了1370亿，这一爆炸性的市值增长帮助梁稳根走上了首富宝座。这一切来源于三一重工在资本市场的娴熟财技。

如果回溯到八年前，三一重工初登A股市场之时，公司净资产近6亿元，净利润近2亿元。而上市两年后，股权分置改革之前，三一重工总市值已达约40亿元。但这仅仅是刚刚起步，随后只用了六年时间，这家公司的市值就增长超过33倍，达到了1370亿元（截至2011年6月30日）。

市值的剧增，不仅将持有上市公司30%以上股权的梁稳根一举推上了“中国首富”的宝座，而且在持有股权的公司管理团队中造就了一大批亿万富翁。

在市场制度规范远未完善的中国股市，大股东的“暴富”背后，似乎总是跟随着无数的流言与黑幕。这一次也不例外，梁稳根成为新科首富之后，诸多质疑也随之而生——三一重工的市值是如何爆炸性增长的？

在调查梳理了三一重工2005年以来的财务资料后，南方周末记者发现，这一系列“财富效应”的发端，似乎正起源于2005年的股权分置改革。

“红股模式”

纵览三一重工市值剧增的过程，一个颇为值得关注的现象就是：公司市值规模的增长，与其股份流通规模的扩张之间，总是保持着某种微妙的平衡，从而使得公司股价与市盈率维系在一个对投资者具备吸引力的合理位置。

对于像三一重工这样业绩高速成长的公司而言，一个重要的管理手段，就是在每年公司分红时向全体股东赠送红股以取代现金分红：红股的分配一方面可以大大减少公司为分红而支付的现金，降低公司经营的负债比率；另一方面因股份规模扩大而下跌的股价，在公司业绩高速增长的支撑下，很快会回升至符合市场预期的合理价位。

实际上在上市后的2004年，三一重工就以资本公积金10股转增10股的