钱灾

■编者按：这一天，早已被许多经济学家预言。

他们中最广为人知的是曾获得诺贝尔经济学奖的蒙代尔，他提出了一个著名的 “不可能三角形”——资本自由流动、汇率稳定与独立的货币政策，经过他的模型推演，永远不可能兼得。

在全球化越来越多地带来了资本流动的现实背景下，当中国选择了要对每一美元能换多少人民币保持控制力，那么剩下的结果就是央行不断地印钞票将天量的外汇储备换成人民币。

这些粘稠的人民币堆积在经济之中，它不是粘上房子，就是股票，甚至是大蒜、生姜。它粘在哪里，就让哪里的价格开始呼呼上涨。

类似情形在二十余年前的日本亦曾出现，结果是十余年低迷。

中国正站在同样的关口。本期“中国经济三角形之灾”专题，呈现了中国宏观政策的两难之困，和中国版的货币的祸害；并邀请了亲身经历从 “广场协议”至泡沫破灭那段时期的两位日本有关官员，讲述当年那段历史并提出他们的反思，以供中国借鉴。

美国骂，日本急，韩国怕，汇率战一触即发蒜你狠，姜你军，油它去，按下葫芦起来瓢。

美元一路走低，日本等国不得不出手干预本国汇率，巴西财长警告说全球将陷入货币战争。 （CFP/图）

两害相权取其轻，中国终于选择了加息。

10月19日晚7点，央行宣布次日起加息25个基点。这是金融危机后，三年来首次上调利率。

这个时间点出乎意料。各金融机构的经济学家们普遍猜测，这是因为周四将要公布9月的经济数据，而其中反映通胀水平的指标CPI可能上涨得很快，让决策层担心之下，下手降温。

在此之前，中国经济已经深陷于一幅两难图景：

国门之外，是一场全球货币之战。

这场真实的货币战争席卷全球的主要国家，澳元兑美元冲上27年来的峰值，日元兑美元冲上15年的最高点，而在最重要的一个战场——中国，本月人民币兑美元已经冲上2005年汇改以来的新高，但美国依然不满意，再度搅起了一波对中国操纵汇率的强烈质疑，逼迫人民币大幅升值。

国门之内，经济增长还在恢复之中，而堆积的货币却已开始四处漫游，即使楼市被轮番出台的新政死死摁住，棉花、白糖、食用油等基本消费品也开始不断上涨。

这样的图景让中国的宏观经济政策为难已久。

经济学家黄益平这样描述目前的两难并推测由此带来的结果：“汇率不敢动，怕影响出口增长。利率不敢动，怕增加升值的压力。流动性越来越泛滥，最后把资产泡沫吹得越来越大，直到难以为继。”

玻璃杯当水晶