中国房市泡沫何日破灭

■横看成岭·楼市

作为最触动公众神经的话题之一，有关房地产的讨论已超越单纯的经济层面，进入社会层面，以至政治层面。自2010年1月始，本报特设此专栏，将不定期地刊发各方之观察与分析，以期多维度地呈现这一话题的复杂性。
其中，言者所持的立场、态度和观点，均为其独立意见之表达，本报并无预设和偏好。

这种虚幻的增值假象除了增加心理刺激之外一无用处。如果说有过任何实际效用，那恐怕就是在过去的几年里因为所谓财富增值效应而刺激了消费，对整体经济增长有过一定程度的积极作用。如果是那样的话，在抑制房市泡沫时就不能不投鼠忌器，唯恐有损整体国民经济增长。可是毕竟鼠害是要为患的，不能坐视不顾

1000个人心中，就有1000个对中国楼市的解释 　图/CFP

随着美国房市泡沫的破灭，很多人都在问一个问题：中国房市的泡沫何日会破？在他们眼里，中国房市的泡沫要比美国房市的泡沫巨大得多。

可是令人惊奇的是，中国的房价不跌还涨，让人大跌眼镜。同时也产生了两种相反而极端的态度：一种盲目认为中国特殊，可以高枕无忧，甚至自诩为政策对头、体制优越，沾沾自喜；一种则过度悲观，以为势如危卵，暴跌在即。

其实这两种态度都缺乏基本分析的基础。

首先从房市泡沫说起。一般人心目中的泡沫，无非是对房价增长过快以及房价与收入增长之间的不成比例有一种直观的不安和未雨绸缪，预期会出现房价暴跌。在对比中美两国的情况时，就容易直接类推，以为如果在某一个市场里因为工资只上涨10%，房价却上涨100%，而产生房市泡沫并随即破灭，那么在另一个市场里，也就同时可以期待一旦工资只上涨10%而房价上涨100%，就一定会出现泡沫破灭。

机械地持有这种心态，会对中国房价持高不下大惑不解，甚至产生各种幻觉。

有必要对中美房市的根本格局和异同展开对比分析，才能作出清醒的结论。

先来看看美国的房市。首先它是一个成熟的市场，在最近这次因为次贷而引爆的金融风暴之前，其实一直处于相当成熟的阶段，甚至在融资贷款方