【点金】郎咸平：买金不如买楼

郎咸平 宾夕法尼亚大学沃顿商学院财务学博士，现为香港中文大学财务学讲座教授。曾执教于沃顿商学院、密歇根州立大学、芝加哥大学等多家知名商学院。畅销书《公司治理》的作者，是位观点鲜明而且具有世界级学术成就、具有极高知名度的明星学者。

经济复苏没有那么简单
最近股市、 楼市、车市都在涨，大家心情很激动，很多人问我是不是经济马上就要复苏了，表面看起来是真的，自2008年11月以来，国内市场领先国外上涨，一些奇怪的 品种比如珠宝销售都在逆势增长了大约两成。9月以来，地王频出。但是看看投资和消费的比例：去年固定资产投资占到GDP的57%，消费只占35%；今年前 三季度GDP构成中，71%是钢筋水泥，消费只剩25%了。70%的产能，只有25%的消费，消费比重在降低，也就是说所谓经济复苏的表象主要是由钢筋水 泥堆出来的。

回想一下这种“发烧”的现象在2006年前后也曾出现过。那时股市、楼市甚至古董字画都炒得老高，有人认为是老百姓富了有钱去炒股、炒楼才造成泡沫，事实 上我以为刚好相反。消费不了叫做产能过剩，企业家经营难，不想干企业了，从制造业退出的资金、没有投到实体经济的信贷资金、再加上一些避险资金，三类投机 性资金都在炒股票买房。2007年，调高了利率回收流动性，按说钱少了股价该跌啊，结果不跌反涨，就是因为利率提高又增加了制造业成本

只要投资环境恶化和产能过剩这两个问题不解决，就不能根据表面的发烧现象作出经济全面回暖的乐观判断，相反还要格外小心。

黄金真的可靠吗？
最近很多人说要买黄金，因为金融海啸了，只有金条可靠。也有人说买房子，可是现在房价这么高。到底买房子好还是买黄金好？反正至少不能存现金是共识，因为越来越贬值。

我的观点是黄金并不保险。民国初年，一两黄金可以买二亩良田，五两黄金买北京一个四合院；一百年后的今天，一公斤的黄金等于25万元人民币，只能买北京四 合院落的一个厕所。如果你在一百年前没有买四合院，而保存五两黄金，那你今天是一个非常贫穷的人。这么一比大家就可以理解，为什么我们中华民族会有置产的 观念。这种观念不是空穴来风，而是有历史依据的：在一个战乱频仍的国度里，房地产是相对比较保值的。这也是为什么当经济碰到危机的时候，房价总是要涨。

那么黄金到底为什么会大涨？我的观点是这是美国政府操纵的结果。黄金是美元定价的，买黄金一定要用美元去买。美国政府一方面通过平准基金抛欧元，让欧元 跌，美元相对涨；同时卖国债给银行大量收回美金，在国际市场拉抬黄金价格，大家一激动拿各种货币换成美元还回去，有利美元升值。升值是违背理论的，是因为 美国政府想借钱，我的建议是在这个时候低价吃进欧元，越跌越要进，将来会反转，什么时候反转我不知道。我认为后面不论本国还是国际市场都会有大量的机会出 来，给我们老百姓赚钱，但你要彻底理解股市和外汇市场才能赚钱，要有新概念。

房子才是硬通货
说回房子，最简单直接莫过于买房。

早几年，上海汤臣一品卖到12万一平米被人当做笑话，开盘数年只卖出4套，但今年仅三四月间就卖掉了16套。大家不要以为这些人是疯子，买房子的人都不是 傻子。在投资环境恶化和产能过剩以后他们竟然还去买12万一平的房子，我相信这样的举动能让老百姓产生新认识。他们为什么这样做？肯定是他们认为这个超高 价、性价比极差的房子仍然比手里的现金更保值，比做制造业或者其他管道更有前途。事实上除了制造业资金之外，今年上半年的7.37万亿银行信贷无可避免地 造成了通货膨胀的预期。大家都认为通货膨胀要来了，最正确的做法就是不要把钱存在银行里，所以大量避险资金就进入了楼市。

在北京、上海、深圳、广州这几个中国最主要的城市，1000块的房租是最低档的。从2006年1月开始，这几大城市的房租就在不断上涨；到2008年波动 比较小，2009年5月低档楼盘的租金又开始了新一轮猛涨。这样一来，社会最弱势的群体、普罗大众们租廉价房就要付出沉重的代价。与此同时，高档楼盘中酒 店式公寓和甲级写字楼的租金却在大幅下滑，也就是说有钱人租房子越来越便宜，最贵的别墅也没有涨价，10%的涨幅都加在了底层人群身上。以上现象印证了一 句话：经济危机到来之时，社会财富会重新分配。只有有钱人才有能力通过投资最保值的高价楼盘达到避险的目的，出租房子的也是这些不止一套房的有产阶级，这 就可以看出在通胀来临之前社会财富已经在向富人转移了。

社会实际购买力很难找到好的衡量指标，我认为房租是较好的一个指标。说到经济危机，我们总是担心美国，那么让我们看看房租再判断到底谁更处在危险的边缘。 美国高、中、低档楼盘租金走势极其平稳，20年来几乎没有过涨跌。租金稳定背后的意义是什么？是美国的实际购买力没有改变，在此前提下房价大跌对老百姓是 有利的，一个购买力没有下降的国家走入回暖或者说复苏也要容易得多，美国声称他们走出了金融海啸不是没有依据的。反观中国，写字楼租金下跌意味着企业的购 买力下降，中档酒店式公寓租金下跌意味着中国富有人群的购买力也在下降，而其后果却叠加在了底层人群的高房租上。我这么说不带任何道德标尺的考量，我也当 然期待能在滞胀到来前改变这种社会财富逆向重分配的现象。