美国银行案在继续

“有些无德之人，他们眼里只有价格，没有价值。”在否决美国证交会和美国银行的和解协议时，雷科夫法官引用了爱尔兰作家奥斯卡·王尔德的句子

许多美国人对证交会的意见很大，说是该机构关键时刻总打瞌睡。金融危机生成期间，证交会就在打瞌睡。投资银行贝尔斯登倒闭之前“多次亮了红灯”，但证交会竟毫无察觉。对此证交会领导也不否认，但坚持说他们现在醒了，证交会开始巡逻放哨了。他们还有数据说明问题：2009年上半年证交会立案调查525起，比2008年同期的475起增加了10%。

从2009年8月起，证交会接连推出三个和解：监管对象认罚出钱，既不承认也不否认其有过失。对于这种和解，监管者和被监管者皆大欢喜的：点到为止，大家方便。谁知和解到了美国银行就出了问题。

只罚公司，不罚个人

2008年10月8日，美国银行的股东批准了该银行收购美林的计划。但美国高管向股东隐瞒了重要情况。2008年12月初，美国银行高管已经预料到，美林的净亏损至少将达到20亿美元。但高管们却没有向股东通报相关情况，最要命的是美国银行高管没有向股东明确披露，巨额亏损之后美林高管要领取的巨额奖金。直到2009年1月，美国银行高管才公开了美林的问题，而此时美林的净亏损已经达到158.4亿美元。美国政府不得不向美国银行提供救助资金。

证交会对此事进行了调查，并与美国银行达成和解协议，只让公司缴纳罚金，不追究高管的个人责任，既往不咎，治病救人。可是对公司罚款就是对股东罚款。羊毛出在羊身上：公司的损失最后还是要由股东来承担的。

不错，反垄断法中只罚公司不罚个人是有一定道理的。如果是垄断，那是公司侵犯消费者的利益，垄断公司的股东也是垄断的受益者。但美国银行案不同。美国银行滥发奖金（美国银行收购美林之后，美林滥发奖金也就是美国银行滥发