中国式复苏能否持续

在光鲜的GDP数字之后，中国经济增长的质量以及可持续性令人担忧。

在世界经济还是哀鸿遍野之际，中国今年二季度的GDP增长率同比出人意料地达到了7.9%，与一季度相比更是猛增了17%，是中国经济自2007年三季度以来同比增速连续七个季度回落后的首次加速。

很多迹象似乎在显示，在大规模经济刺激计划短时间迅速启动以后，中国经济也似乎迅速实现了触点反弹，很多人盼望的V型复苏正在变为现实。

我们该如何解读二季度7.9%的GDP增长？在高增长的背后，又有哪些隐忧？我们政策的着力点应该有哪些调整？本周二，中国社会科学院世界经济与政治研究所新出炉了一份关于二季度的中国宏观经济形势报告，本报特意摘编，以飨读者。

劳动力供求关系仍面临压力

 数据来源：人力资源和社会保障部

1-5月，股市净流入资金规模达到了1.84万亿

 数据来源：世界经济与政治研究所

新开工投资项目

数据来源：CEIC和野村全球经济部

解读7.9%

特点一：政府投资是输液瓶

今年上半年，中国的固定资产投资高达9.1万亿。国有和集体是保持投资强劲增长的决定性因素；其他成分企业的投资活动与过去十年平均水平相比处于偏冷区间。

反弹并不一定意味着持续复苏。尤为值得关注的是，经济复苏的基础仍然相当不稳定：资产价格泡沫风险再次凸显，未来通胀压力已现端倪，收入分配局面进一步恶化，居民消费需求仍然疲弱不振，经济增长潜力不容乐观，宏观经济未来可能再次面临向下的巨大风险。

当前的经济反弹仍然倚重于投资，尤其是政府投资的推动。2009年上半年全社会固定资产投资保持强劲增长，增长率累计达到33.5%。从绝对金额来 看，2008年1至6月份的总额约为6.8万亿，而今年同期则达到了9.1万亿！如果考虑到投资品价格同比下降的因素，则实际投资增长速度还要更高。

但是，在投资增长之中，国有和集体直接控制的投资的同比增速为48.5%，是保持投资强劲增长的决定性因素；其他成分企业的投资活动合计同比增速为24.8%，与过去十年平均水平相比处于偏冷区间。

这样，一方面国有和集体企业因此成为了本轮投资增长的主导力量，另一方面，私人投资考虑更多的是市场因素，因此相对保守。

政府和国有企业的投资能否产生足够的“溢出效应”，带动私人投资加快增长，尚有待于进一步的观察。这样，在消费徘徊、出口下降的情况下，投资成为推动本轮经济增长的主要动力