一个持续波动的未来

■ 估计这次危机会造成金融系统3万亿美元损失，现在核销的1.48万亿已经搞得世界鸡飞狗跳

■ 拉脱维亚发债1亿美金失败，给市场很大的信号，不能排除会有新的冲击

■ 美国居民储蓄占GDP比重将从-1.2%回升到9%，对世界来说将减少5000亿美元净需求

■ 这是一个结构变化，世界将再回不到从前

■ 还没有看到一个行业能够引导1万亿-2万亿美元的基础设施投资，新能源的规模远远不够

■ 最大的困难就是下一步的政策还非常非常不明朗，可能是一个混合着通货膨胀与以政府支出替代私人支出的方式

金融波动仍将延续

金融还在波动，而且这个波动会是一个相当长的阶段。

看几组金融数字：

第一，估计这次危机会造成金融系统3万亿美元损失。现在已经核销的1.48万亿美元已经搞得世界鸡飞狗跳，可以想象，再核销一点会怎么样。

第二，今年美国政府的预算至少承担4万亿美元的负债。有三个办法，提高税收，看来很难；发债，美国发债受到市场很大的阻力，同时全世界的政府迄今共持有美国国债1.86万亿美元，不可能要求他们翻番；最后一个办法是印钞，这是美国人的特权。因为有这4万亿美元负债的存在，未来美元贬值和通胀不可避免。

第三，曾经是世界第一大银行的花旗银行，曾经是2.2万亿美元的资产负债，现在已经减半，美国的银行在收紧自己的资产负债表，这是为什么到今天美国银行的贷款增长度仍然为零。银行不贷款，企业没有资金当然可能破产，造成经济衰退。

第四，经济开始弱复苏，估计美国经济在第四季度可能恢复到零以上的增长，但与此同时失业率是10%左右。所以复苏产生巨大困难，还需要货币政策和宏观政策的支持。但没人知道，宏观政策是继续扩张，是收缩还是停止。

这几条创造的宏观结果是，虽然直线下滑开始平稳，但是整个市场的波动还会延续。

金融业萎缩