中信证券首席经济学家明明：5000亿元注资约可撬动4万亿元信贷增量

3月31日，财政部官网介绍，2025年财政部将发行首批特别国债5000亿元，积极支持中国银行、中国建设银行、交通银行、中国邮政储蓄银行补充核心一级资本。

这意味着宏观政策正逐步落地，为经济平稳运行提供支撑。2025年，货币政策和财政政策如何相互配合？“择机降准降息”会何时落地？

为此，南方周末记者专访了中信证券首席经济学家明明。他曾就职于中国人民银行货币政策司、货币政策二司，长期从事宏观经济、汇率和利率政策等方面研究。

中信证券首席经济学家明明。农健 制图

财政扩张、货币宽松

南方周末：2025年政府工作报告中，将连续实施了14年的“稳健的货币政策”调整为“适度宽松的货币政策”。在你看来，货币政策将运用什么工具使“适度宽松”落地？适度宽松的“度”又在哪里？

明明：总量上，择机降准降息。结构工具层面，围绕科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融和数字金融，优化资源配置。此外，进一步优化再贷款、再贴现等结构性工具。

适度宽松的“度”，主要体现在流动性投放满足实体经济需求的同时，避免大水漫灌和引起资金空转。具体来看，预计将基于流动性市场波动情况，OMO（公开市场操作，即央行通过在金融市场上买卖有价证券来调节货币供应量和利率