降准降息如何“择机”？访清华大学国家金融研究院院长田轩

原创 04-03 财经

降准、降息是央行的重要政策选项，以加大宽松力度，稳定市场预期，激发经济活力。

从“保持物价总体稳定”变为“保持物价处于合理水平”，体现了货币政策在目标设定上更加细致和精准。

南方周末记者吴超

责任编辑：张玥

上海浦东发展银行。视觉中国/图

2025年3月18日，中国人民银行货币政策委员会召开了第一季度例会。会议建议，加大货币政策调控强度。择机降准降息。保持流动性充裕，引导金融机构加大货币信贷投放力度。

2025年政府工作报告中，将连续实施了14年的“稳健的货币政策”调整为“适度宽松的货币政策”。

这样一系列政策信号，意味着什么？货币政策的调整会为经济带来怎样的改变？

为此，南方周末记者专访了清华大学国家金融研究院院长、金融学讲席教授田轩，他长期从事公司金融领域研究。2023年7月，中共中央政治局常委、国务院总理李强主持召开经济形势专家座谈会，田轩出席会议并作了发言。

南方周末：央行表示将择机降准降息，“择机”将受到哪些因素影响？

田轩：在经济增长动能减弱，或金融市场出现流动性紧张时，降准、降息（即降低存款准备金率和利率）是央行的重要政策选项，以加大宽松力度，稳定市场预期，激发经济活力。

在时机的选择上，需要平衡内外部经济环境，包括通胀水平、就业状况、房地产、资金空转问题等内部因素，以及资本外流、汇率波动压力等外部因素。还要考虑之前已出台政策的效果和累积效应，避免过度宽松引发通胀风险，并避免降息带来的息差缩窄，对银行经营造成过大压力。

南方周末：如何理解货币政策的立场是支持性的？

田轩：支持性的货币政策是在面临经济下行压

校对：星歌

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