2024年净加仓千亿元，寿险“头雁”还看好股市吗？｜透视金融业2024年年报④

在消费疲弱之下，在投资端股债波动中，寿险业的“头雁”2024年的保费收入和投资收益究竟如何？

2025年3月26日，寿险业“老大”——中国人寿保险股份有限公司（下称“中国人寿”）的年报给出了答案。该公司多项关键指标创历史最高水平，稳居行业之首。其中，归属于母公司股东的净利润首次突破千亿元，同比翻番。在次日举办的媒体及中小投资者专场业绩发布会上，中国人寿董事长蔡希良对此评价称，“2024年公司经营成果是好的”，并宣布进行首次中期分红。

中国人寿为何能实现净利润大增？南方周末新金融研究中心发现，超过6.6万亿元的投资资产“立了大功”。年报数据显示，2024年，中国人寿实现净投资收益和总投资收益分别为1956.74亿元和3082.51亿元，后者同口径同比大幅增长超150%。

中国人寿副总裁兼董事会秘书刘辉对此回应称，2024年投资业绩创了近年来新高，该成绩的取得得益于多种因素的综合驱动，更关键的是在于构建了一个多元稳健的投资组合。仅仅在2024年净加仓就超过了1000亿元，权益投资收益取得了很好的增长。

作为中国最大的机构投资者之一，中国人寿在2024年配置了哪些资产？2025年如何投资？又如何维持保费增长？中国人寿相关高管对上述问题进行了回应。

权益投资净加仓超1000亿元

年报显示，中国人寿归属于母公司股东的净利润首次突破千亿元大关，高达1069.35亿元，同比大增108.9%。投资收益大增是实现利润翻番的“最大功臣”。年报显示，该公司2024年净投资收益率和总投资收益率分别为3.47%和5.50%。2024年9月以来的A股行情是中国人寿投资收益大增的一个主因？何以把握住了这次市场机会？

刘辉称，该公司2024年投资业绩同比提升了3个百分点，创近年来新高，成绩的取得得益于多种因素的综合驱动，更关键的是在于构建了一个多元稳健的投资组合。多年来，该公司持续加强对长久期债券、优质另类资产的配置，构建了一个稳固的固收底仓，同时保持战略定力，坚定地执行战略配置规划，特别是着眼长远进行布局。在权益市场低迷的时候也能够坚定地入市，把握住了2024年两次出现低于2020年以来的市场新低，较好地把握了配置的时机和节奏。多方面的因素使该公司2024年在各个投资收益品种上都取得了比较好的收益。

中国人寿究竟配置了哪些资产？年报数据显示，报告期内，中国人寿投资资产达66110.71亿元，主要品种中债券配置比例为59.04% ，定期存款配置比例为6.63% ，债权型金融产品配置比例为7.92% ，股票和基金（不包含货币市场基金）配置比例为12.18%。可以看出，债券等固收类产品仍是资产配置主力。

2024年，中国人寿加仓了多少权益投资？刘辉称，中国人寿权益配置规模近年来一直在增长。仅2024年，全年净加仓超过1000亿元权益资产，实现了提升收益与支持资本市场发展的双赢。

与此同时，中国人寿积极创新长期股权投资模式。2024年，中国人寿率先在行业内发起设立了鸿鹄基金，成功落地了500亿元。这只基金在市场低迷的时候坚定入市，投向了关系国计民生的重点领域，取得了很好的投资业绩，为保险资金长期投资、价值投资积累了经验。目前行业的试点从500亿元扩展到了1620亿元，中国人寿的鸿鹄二期基金再次获批200亿元。

2025年的投资思路是什么？刘辉称，整体思路将围绕“基础配置做稳、风险资产做优”的整体思路来开展投资管理工作，力争实现稳定合理的长期投资收益水平。如何看待2025年权益市场？刘辉表示，中国人寿长期看好中国经济的高质量增长潜能，对2025年的权益市场保持相对乐观，预计权益资产投资比例将适度提升。在投资策略方面，将坚持均衡稳健的权益结构和分散多元的投资策略。具体方向上，在把握产业发展趋势基础上，加大对于新经济、新质生产力领域的投资力度，同时继续稳健配置高股息、低波红利等资产的配置，注重把握好配置的时机和节奏来持续提升权益的稳健性和长期回报水平。

力推浮动收益型产品发展

在投资收益创新高之际，作为中国人寿的基本盘，2024年保费收入业绩怎么样？

年报数据显示，2024年，中国人寿总保费达6714.57亿元，同比增长4.7%，继续保持行业第一的地位。其中，作为最被寿险公司看重的指标之一，一年新业务价值实现快速增长，基于2023年经济假设同比增速达24.3%

在消费者需求快速变化的背景下，中国人寿如何保持保费增长？中国人寿总裁利光明坦承，从前年开始，消费者需求在发生变化，不同代的人有不同的偏好。将在未来一段时间内，不断完善相关需求调研机制，持续推进产品研发和产品多元化。中国人寿已把调查研究的系统立体化，可以实时感受市场变化信息，推动保险服务能力提升。

如何应对低利率环境？利光明称，将在各个方面强化资产负债联动，而且不断地统筹多目标的发展。多目标的发展是应对未来低利率环境的必需举措。2025年以来，公司持续推动产品和业务的多元发展，包括形态多元、期限多元、成本多元，尤其要大力推动浮动收益型产品的发展。截至目前，公司业务形态进一步丰富，浮动收益型产品和业务占比快速提升，转型成功。

在所有渠道中，个险渠道是寿险公司的重要依托，代理人制度正在持续深度改革中。中国人寿亦不例外。利光明称，将推动销售队伍专业化、职业化、综合化转型稳步向前。个险改革关键举措全面推进，新型营销模式布局“种子计划”有序推进，已在24个城市启动试点，立足于新模式、新赛道、新未来进行有益探索。截至2024年12月31日，中国人寿个险销售人力为61.5万人，基本保持稳定。其中，营销队伍规模为39.4万人，收展队伍规模为22.1万人。销售队伍产能在高平台上稳步提升，月人均首年期交保费同比提升15.0%。

中国人寿也在发力个人养老金产品和健康险产品。中国人寿总精算师侯晋提供了一组数据：截至2024年底，中国人寿个人养老金业务累计规模近30亿元，服务保单件数超27万件。

健康险是各寿险公司竞争的主要领域之一。侯晋亦表示，健康险仍然是中国人寿要重点聚焦的领域。