降息周期发力追赶，中国银行主打哪几张牌？｜透视金融业2024年年报⓷

在长降息周期，作为商业银行主力军团，四大商业银行的2024年成绩单备受关注。

2025年3月26日下午，四大国有银行之一的中国银行率先发布2024年度业绩报告。中行年报显示，该行资产规模、营业收入和税后利润均实现增长。更令人关注的是，该行不良贷款率较上年末微降，但拨备覆盖率较上年末提升近9个百分点。

中行如何在逆周期之中实现了相当稳健的成绩？在当天晚间举行的业绩发布会上，中国银行行长张辉携三位副行长出席。他对此表示，中国银行积极应对降息环境，2024年末净息差1.4%，同比下降19个基点，变动幅度预计与主要同业大致相当；2018年以来，中行净息差从落后主要同业约40个基点明显缩窄，目前已与主要同业基本相当。

恰是一年前，南方周末新金融研究中心研究员曾对中国银行2023年度业绩及其在四大行中地位演变历程进行了深度调研（详见《金融马拉松，中行如何做好国际化的“头雁”？》），对该行净息差在过往数次“降息—加息”周期下的表现进行纵横对比后发现，历史上中行净息差在四大行中表现较弱且缺乏弹性，其海外业务占比较高、净息差较低是主要原因之一。

降息周期仍在进行时。一年来，中国银行的净息差水平为何能明显改善？该行做了哪些针对性的战略调整？2025年，中国银行的重点业务方向是什么？南方周末新金融研究中心研究员从此次业绩发布会上观察到，在行业净息差和资产质量双承压的大背景下，发力“五篇大文章”、民营经济、新质生产力和消费信贷，是中行回答上述问题的四张明牌。

“重中之重”稳息差

中行年报显示，该行资产规模较上年末增长8.11%，首次超过35万亿元；营收和税后利润分别为6328亿元和2527亿元，分别同比增长1.38%和2.58%，继续保持营收利润“双微增”的态势。更令人关注的是，该行不良贷款率较上年末下降0.02个百分点，但拨备覆盖率较2023年末提升8.94个百分点。这说明该行并未以少计提作为增利润的调节手段。

针对息差和资产质量，中行管理层重点提及了“两个承压”和两个“重中之重”。这亦是该行乃至整个银行业当下面临的普遍境况。“两个承压”是指净息差承压和资产质量承压。中行管理层虽然强调当下该行净息差水平与可比同业已基本相当，但2025年净息差仍面临下行趋势也是不争的事实。

南方周末新金融研究中心研究员基于该行年报数据测算发现，虽然2024年末该行净息差环比三季度末仅下降1个基点，但从第四季度数据看，净息差仅有1.36%，仍呈下行趋势。

如何解压？张辉表示，2025年中行将继续把加强净息差管理作为低息环境下各项工作的“重中之重”，坚持和发扬前期行之有效的做法，合理控制净息差变动幅度。他还透露，2025年将在资产端加大国债和地方债投资力度，适度增加信用债投资；抓住境外利率相对高位的市场机会，合理优化外币债券投资布局，有效控制票据、同业资产等低收益资产；在负债端通过优化存款拓展模式，以代发薪、快捷支付等重点产品为抓手，抢抓低成本结算资金、源头资金。

做强中型客户

稳净息差之外，中行另一个“重中之重”便是客户机构转型。中国银行副行长张小东指出，2025年，中行将把做优做强中型授信客群作为转型发展的重中之重，聚焦科技金融、重点民营企业和制造业等重点领域客群的拓展营销措施，持续提升中型授信客户数量。

该行2024年年报则显示，当年末，中行授信的中型客户数量近两年时间接近倍增，贷款增幅高于对公贷款平均增幅。

中行还将在重点领域、重点区域对信贷资源布局持续优化。例如，对“十四五”规划包括的102项重大工程项目、“两新”“两重”等项目，该行将加强与地方政府对接，抢抓基建领域业务机会，紧密跟进地方债务压力缓解后启动的新增政府投资项目，重点抓好规模体量较大的16家重点分行项目储备；而对于西部、东北等区域，中行将因地制宜把握当地特色产业，保持市场竞争力稳中有进，同时强化贷后管理与业务监测分析，夯实资产质量。

房地产有望“止跌回稳”

在降息周期中，资产质量是商业银行应对能力的一个核心指标。

中行副行长武剑表示，中行全集团口径不良新生成情况保持大体稳定，境外新发生不良有所下降，但境内部分重点领域承压。其中，房地产行业仍是境内新发生不良第一大行业，但风险正逐步出清，新生成不良同比已呈下降趋势；个人经营贷款和按揭贷款新发生不良同比增加，资产质量压力仍存在。与此相对应的是，中行关注类贷款、逾期贷款在2024年末也有所增加，但下半年以来逾期上升势头已有所收敛。

如何预判2025年资产质量趋势？武剑称，房地产市场当前仍处于深度调整期。但随着国家一揽子增量政策的落地转化，房地产市场有望逐步“止跌回稳”，预计开发贷款资产质量压力有望边际改善。

受房地产市场持续调整叠加就业结构性矛盾影响，预计中行个人按揭、经营贷款等资产质量2025年持续承压。

此外，在美元前期加息，北美、欧洲等市场商业地产不景气、内防风险外溢等因素影响下，中行境外资产质量管控也面临一定挑战。

如何应对？武剑表示，中行将继续优化金融供给结构，强信用风险全口径、全周期管理，持续坚持“四早”原则，持续落实分类新规要求。其中，在风险管控及贷后管理方面，中行将主动应对不良资产分散化、小额化的挑战，最大化争取现金清收，盘活资源、释放空间。

服务超七成“独角兽”企业

上市已近20年，中行的战略和策略如何紧跟国家战略和市场变迁？

翻阅厚达370页的中国银行2024年年报，其开篇位置的“中国银行简介”尤为醒目。这篇千字文自该行上市以来，历经近20次迭代，其修订增删亦是观察该行的一个视角。与2023年版相比，2024年该行简介最重要的变化发生在第三段，描述该行在强国建设、民族复兴伟业中所扮演的角色时，既保留了“服务实体经济的主力军”和“维护金融稳定的压舱石”，又增加了贯彻党中央决策部署的实干家、服务双循环新发展格局的排头兵、做优做强国有大型金融机构的行动派等三个新角色，更加强调自身的执行力和先锋模范作用。

执行力体现在何处？张辉重点提及五个方面的工作实效，包括服务实体经济能力和质效持续增强，市场竞争力持续增强，服务高水平对外开放成效明显，全面风险管理持续完善以及运营效率持续提升，数字化转型步伐加快等。其中，服务实体经济的能力和质效方面，中行将支持“五篇大文章”和民营经济作为业务重点。

科技金融方面，2024年，中行为10.29万家科技型企业提供1.91万亿元授信支持，同比分别增长51%和27%；“十四五”期间，中行累计已服务超七成“独角兽”企业，综合化服务累计超过7100亿元。

绿色金融方面，2024年末，中行境内绿色信贷余额4.07万亿元，同比增长31.03%；绿色债券投资超1000亿元，境内外绿色债券承销规模分别达2618.37亿元和237.95亿美元，均保持市场领先。

普惠金融方面，2024年末，中行普惠型小微企业贷款余额2.28万亿元，客户数近150万户，增幅分别达到29.63%和39.62%，服务国家级、省级“专精特新”中小企业授信客户超4万户，提供贷款超6000亿元。

养老金融方面，中行个人养老金资金账户累计开户数已超千万，企业年金个人账户数、年金托管资金规模分别排名全市场第二和第三，养老金受托资金规模较上年末增长23.44%。

数字金融方面，2024年末，中行手机银行签约客户累计超2.93亿户，比上年末增长6.90%，数字人民币消费额和商户门店数保持可比同业第一。

“杭州六小龙”授信覆盖率居首

如何支持民营经济发展？张辉表示，截至2024年末，中行民营企业贷款余额超过4.42万亿元，近三年累计增幅81%，民营企业有贷户近三年累计增幅88%，授信覆盖面持续扩大、融资成本稳中有降。“中行既做民营企业锦上添花的朋友，也要做雪中送炭的伙伴。”

在具体做法上，基于全球化、综合化优势特色，中行打通民企出海“第一站”，建设民企出海“加油站”，支持民营企业畅通融资渠道，扩大融资规模，降低融资成本。

张辉透露，“以赋能‘杭州六小龙’为例，中行不断强化行业研究，持续深耕科创细分领域，为宇树科技、云深处科技、群核科技等三家企业合计提供1.5亿元综合化支持，‘杭州六小龙’授信覆盖率位列所有金融机构第一。”

如何更好服务民营经济？张辉表示，2025年重点做好“加减乘除”四部曲服务。

一是加大对民营企业深度参与共建“一带一路”的金融支持，进一步提升跨境融资、国际结算、海外投资服务专业性，助力民营企业“出海”，参与重大标志性工程和“小而美”民生项目建设。他透露，2025年中行计划支持民企项目意向融资规模超50亿美元。

二是减少民营企业融资成本。为民企出海量身定制全球现金管理服务方案，落实帮扶支持及收费减免等政策，助力企业管控风险和提升资金集约化运营水平。

三是释放科技金融乘数效应。推广科创生态伙伴计划，升级科技金融专属授信服务，打造“中银科创智能化系统”等数智创新产品，实现民营企业客群线上批量触达和需求对接。

四是破除金融服务堵点痛点。在风险偏好、授信政策、信贷审批等服务流程中坚决杜绝不公平条款，全面提升对企业家和企业职工等全方位金融服务质效。

5年投1万亿元服务AI产业链

2024年，中行推出“支持发展新质生产力30条”创新举措，将其作为服务实体经济的重要抓手。一年来，相关举措收到哪些实效？

张小东对此回应称，在产业升级赋能方面，中行聚焦先进制造、绿色转型、数字赋能，助力传统产业高端化转型，期末贷款余额增长超29%；在培育新兴产业动能方面，构建“梯度培育+全周期服务”体系，战略性新兴产业贷款余额约2.47万亿元，增幅约26%；在支持未来产业发展方面，为科研机构和科技人才提供定制化服务，搭建“基础研究+技术攻关+成果转化”全流程支撑体系。

张小东还透露，中行同步推进了机制变革，首创“新质生产力统计指标”，设立专项经济资本配置通道，激发全行创新活力。

2025年是否将有更大力度？张小东称，2025年1月，中行推出“人工智能产业链专项支持计划”，覆盖上游算力基础设施、中游技术创新及下游场景应用。这一布局将纵深推进中行科技金融发展新格局，中行将以服务“人工智能产业链”为切入点，推动科技金融产品服务创新和体制机制升级；通过建立“1+1+N”科技重大专项全周期赋能机制，为参与主体提供“定制化”“一站式”服务，支持“卡脖子”关键领域核心技术攻关。截至目前，中行已为人工智能产业链企业提供授信支持达3300亿元。未来5年，中行将扎实推进“人工智能产业链”专项综合金融支持计划落地，累计支持力度将超1万亿元。

“万千百亿”助力消费振兴

“大力提振消费”是2024年中央经济工作会议确定的经济工作九项重点任务之首，也对金融促消费振兴提出了更高要求。

中行如何落地以金融促消费政策？中行副行长蔡钊在回应投资机构和媒体时表示，2025年，中行计划推出“万千百亿”惠民行动四重大礼包，包括：投放超万亿消费贷款、创造千亿财产性收入、投入百亿消费补贴和减费让利、覆盖上亿境内外消费者，助力居民消费升级。

针对近期国家金融监督管理总局关于发展消费金融助力提振消费的政策部署，蔡钊表示，中行及时响应，在同业中快速发布个人消费贷款产品调整政策，提高额度和自主支付限额，延长贷款期限，更好满足居民大额、长期消费需求。蔡钊表示，具体而言，将积极助力住房、出行、养老、教育等传统消费。

但年报显示，截至2024年末，中行个人按揭贷款余额同比减少了近800亿元，连续两个年度下降。张小东对此解释称，2025年，中行将支持居民刚性和改善性住房需求，持续加大房贷投放力度，全年实现个人住房贷款正增长。

蔡钊则表示，2025年，中行将在文旅、国潮、绿色等新兴消费领域继续加大支持力度。2025年，中行将实现非房消费贷款同比多增。年报亦显示，继2023年贷款余额大幅增长45%后，2024年中行非房消费贷款余额增长近960亿元。