投资范围扩大，增设投资组合：个人养老金制度全国推行前“大变身”

2024年12月4日，合肥蜀山区三里庵街道居家养老服务综合体活动室内，老年人在锻炼身体。视觉中国/图

2024年12月12日，人力资源社会保障部等五部门发布的《关于全面实施个人养老金制度的通知》（下称《通知》）显示，自12月15日起个人养老金制度从36个先行试点城市（地区）推开至全国。

此前，个人养老金制度已试行两年，并在这个过程中不断完善政策制度。

所谓个人养老金，是指由个人自愿参加、市场化运营、国家政策支持的补充养老保险制度。个人自愿在特定账户存一笔钱，以每年不超过12000元的额度购买相关金融产品，退休后领取，作为基本养老保险的补充。

《通知》的核心有两点，一是将特定养老储蓄、指数基金、国债等新型投资类别纳入个人养老金产品目录；二是允许机构向参与者提供咨询服务。

政策发布前一天，朱俊生刚参加了由人力资源社会保障部组织的专家沟通会。他向南方周末记者总结，“此次改革是在完善相关支持政策的基础上，全面推开个人养老金制度。”朱俊生现任北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员、教授。

但这只是个人养老金改革的第一步。

投资范围扩大

“昨晚还在和学生讨论个人养老金制度何时推开，没想到隔天就实施了。”阎志鹏的语气中不无兴奋。阎志鹏是上海交通大学上海高级金融学院教授，他长期跟踪研究个人养老金制度，并持续建言。

上述《通知》全文谈到六点具体内容，包括养老金制度扩大实施范围、优化产品供给、完善领取条件和办法等。全文虽2000字不到，但清晰指明了该政策未来改革的几个重点。

“投资范围的扩大，允许大家投资国债和指数基金等新的产品种类，可以说是最大的亮点之一。”阎志鹏向南方周末记者指出。

首先是可投国债。长期国债具有期限长、零信用风险、到期收益确定的特征，因此更适合那些希望在退休后有稳定收益的投资者。

“债券领域有一个经典的投资策略叫做‘债券阶梯策略’(bond ladder strategy)，经常被个人用于养老财富的积累。”阎志鹏介绍，简单理解，投资者同时购买一系列