2023-2024年碳中和基金漂绿观察 | 2024绿色创变者大会

2024年11月26日，南方周末2024绿色创变者大会在北京举行。大会邀请政府、国际组织、企业、学界及公益机构等各界代表齐聚，全方位透视全球绿色发展趋势，深入探讨中国可持续发展事业的可行路径与创新模式。

在大会现场，南方周末绿色研究中心发布了《碳中和基金漂绿观察（2023-2024）》，并由南方周末研究院研究员李嘉诚进行主题分享。

▲ 南方周末研究院研究员李嘉诚

根据《碳中和基金漂绿观察（2023-2024）》（以下称“报告”），早在2004年，中国资本市场上第一个以低碳命名的公募基金就出现了。在2020年“双碳”目标被提出后，相关政策法规开始明确对“碳中和”主题基金进行鼓励，相关的基金数量和基金规模也开始蓬勃增长。目前市场现存的73只碳中和基金（包括低碳基金）的总规模在2024年达到388亿元；从数目和资金规模上，碳中和基金约占ESG基金的1/10。

李嘉诚指出，报告发现，针对基金漂绿，各国都在抓紧制定基金全生命周期管理的规则，包括命名规则、投资范围限制、投资后的披露等等，澳大利亚甚至为基金经理提供漂绿避坑指南。此外，从美国和澳大利亚近3年密集的监管行为可以看到，碳中和基金等作为投资产品，违法成本并不低。因基金未执行其环境投资策略，或投资了自己明确表示不投的高碳行业，单笔最高罚款达到折合人民币1.8亿元。

结合南方周末中国漂绿榜的评选规则，报告选择了两个标准来判断基金是否漂绿：第一，基金是否“避免了一般性声称”，即当基金声称自身是碳中和基金时，需要在招募书和年报中明确自身对碳中和的投资方向，并进行清晰有效的解释；第二，基金的投资行为是否“明确”，即基金应当遵循在招募书中承诺的投资方向，避免以偏概全、避免说一套做一套。

针对基金是否“避免了一般性声称”，报告发现，31只碳中和基金的招股书中，有20只碳中和基金的投资策略几乎覆盖了全行业、缺少明确指向；有4只基金的招股书非常模糊，完全无法和行业进行对照；有2只基金是关联指数的基金，未直接表示其要投资的行业；还有5只基金完全未公开信息。李嘉诚表示，报告认为这几种类别的基金在命名上有漂绿嫌疑。

针对基金的投资行为是否“明确”，报告发现，有26只基金在投资策略中未提及要投化学品原料和化学品制造业，但实际上有14只基金投了；有40只基金没说要投有色金属冶炼和压延加工业，却有19只基金投了。整体而言，有实际投资的基金有59只，有漂绿嫌疑的基金有20只，占比超过了1/3。20只有漂绿嫌疑的基金，单只基金的最高漂绿投资占到了总投资的37%。

报告发现，碳中和基金的漂绿投资十分隐蔽。99笔漂绿投资当中，只有9笔投资的仓位在前10位，其余超过90%都不是前10重仓。李嘉诚补充道，“当我们去看基金的年报、季度报告、招募书等公告可以发现，对于10名开外的投资，往往没有主动公开。对于投资者，尤其是一般的散户投资者而言，如果看不到这些数据，也就很难辨别漂绿。”

在演讲的最后，李嘉诚表明了自己的期待：随着大家对气候目标共识的增强，政策制定者、碳中和基金管理公司和投资者能够共同推动形成一个公平、有效的碳中和基金的投融资市场体系。

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