财富管理榜：银行第二增长曲线，谁是领军者？

作为“第二增长曲线”，财富管理业务板块成为银行业近年竞相争食的“佳肴”。

但随着资管新规过渡期结束并于2022年正式落地和2023年国家金融监督管理总局（简称“金监总局”）资管司首度设立运作，财富管理业务正面临日愈严苛的监管。与此同时，因市场不景导致的优质“资产荒”现象却迟迟未有改观。

此种情境下，银行业财富管理业务呈现出何种特征？哪些银行表现优异？练就了哪些内功？又有哪些银行落后于同业？症结何在？

因应市场和监管取向迭变，南方周末新金融研究中心在2023年财富管理榜评价指标体系基础上，大幅优化榜单评价体系，并以2022年和2023年年报数据为基础，对43家银行（包含42家上市银行和系统重要性银行之一广发银行股份有限公司）进行测算和排名。先后历经4个月，制作“2024年金标杆——财富管理榜”初榜，借此为前述疑问寻求客观依据，以期成为行业镜鉴。

9月开始，南方周末新金融研究中心将增加或替换为2024年中报数据进而对相关指标得分进行更新，更将对被评测银行展开深度问卷调查和实地走访及线上调研。与此同时，将遴选相关领域资深专家组成独立专家评审团进行独立评分。在上述三类分值各占一定权重的基础上，制作并公布“2024年金标杆——财富管理榜”。

财富管理榜系“金标杆—中国新金融竞争力榜”（下称“金标杆”详见《历时9月，金融机构“标杆”呼之欲出》）8个子榜单之一。2023年，南方周末新金融研究中心历时9个月搭建榜单评价指标体系、采集校验数据、测算排名、深调研和专家评审等严密流程，于当年12月颁布2023年度“金标杆”榜单。客观、科学、公正和透明是“金标杆”严格遵循的四大原则。

四大维度22项子指标   新增监管反向指标

2024年度财富管理榜测评范围大幅拓展，由2023年的20家系统性重要银行扩展至43家，包括42家上市银行和尚未上市但属于系统性重要银行的广发银行股份有限公司。

在此基础上，2024年度财富管理榜保留了2023年指标体系对零售业务、理财子公司和私人银行等领域的多项评价指标，遵循了测评指标体系要素的延续性。

但因应市场和监管取向迭变，南方周末新金融研究中心在2023年财富管理榜评价指标体系基础上，大幅优化和调整榜单评价体系。区别于2023年财富管理榜评价指标体系，此次评价指标体系中新增“活期存款占比”“个人存款/零售AUM(金融资产总额)”“是否获得理财牌照”等指标，并赋予其一定比例的分值权重，借此对银行理财及其资产配置能力进行深度探析，进而获取更加客观公正的评判。

作为体现金融机构财富管理本源业务之一，家族信托业务近年为监管层频频鼓励，南方周末新金融研究中心亦将此项纳入榜单评价体系。与此同时，银行业体感明显的“长牙带刺”强监管环境，亦在此次榜单评价指标体系中以反向指标的形式呈现。以此鼓励银行理财子公司以守正合规经营的方式获取利润，而非借助产品交易结构或是计价方式上的投机取巧浑水摸鱼。

为平滑规模效应导致的较为明显的行业分化现象，南方周末新金融研究中心以定性方式设置了体现零售及私人银行业务增速的指标，以此激励规模相对较小但成长性较好的银行机构，进而增加榜单的公允程度。此外，虑及近年资本市场波动导致行业生存环境殊为不易，特以定性方式考察财富管理手续费、理财子公司规模及利润等3项指标增幅情况，对逼仄环境下于相关业务领域录得正增长的机构予以肯定。

优化调整后，2024年度财富管理榜的评价指标体系最终设定为“零售业务”“理财子公司”“私人银行”和“监管评定”四大维度及其对应的22项子指标，并被赋予不同权重。其中，体现财富管理基本面的基础零售业务仍被赋予较大权重。相较之下，准入门槛较高的理财子公司业务及彰显银行资管能力“塔尖”的私行业务占比较小。这代表南方周末新金融研究中心对国内理财市场的研判：虽已发展20年，但目前仍处于发展早期，涵盖理财业务并以此为进阶的财富管理业务则存在更大发展空间。未来，伴随市场变化，财富管理榜评价指标体系将进行相应调整。

(南方周末新金融研究中心对计分规则拥有最终解释权)

工行摘花魁  

根据上述榜单评价指标体系，南方周末新金融研究中心对43家银行逾千个指标进行验算并排名。工行最终摘得花魁。

与此同时，包括农行、建行、中行和邮储银行在内的5家国有银行跻身榜单前十名，凸显财富管理市场的规模造富效应。招行、兴业银行、平安银行、浦发银行和中信银行在内的5家股份制银行则入围前十。其中，招行和兴业银行分别位列第三和第五。

它们何以跻身前十名？依据上述10家银行在各项指标的得分情况，南方周末新金融研究中心分别选取具有代表性的两家国有银行和两家股份制银行进行个案分析，试图找到“高分秘籍”。

国有银行的工行和建行较具代表性。南方周末新金融研究中心发现，在体现零售客户总资产、私人银行客户总资产和私人银行客户数量的多项分值中，工行均获得对应考评分数满分值。同时，工行控股的理财子公司工银理财亦在2023年实现净利润正增长，与交行一起成为六大行中"唯二"获得此项得分的银行。此外，工行2023年年报亦对其开展的家族信托业务进行了详细披露，获得相应分值。可见，工行此番拔得头筹并非仅仅因为规模优势，还与其在私行及理财业务领域的深耕不无关系。

建行位居第四。其在体现规模的系列指标中得分与其他几家国有银行相若，但财富管理手续费增幅实现了正增长，亦是六大行中"唯二"获得此项得分的银行。这说明该行在中间业务领域有不俗表现。但由于其控股的建信理财连续两年收到巨额罚单，因此在监管维度上被相应扣分，总分值因此受到影响。

兴业银行成黑马

股份制银行梯队中选取招行和兴业银行作为代表性个案进行剖析。

以零售银行为名片的招行此次排名第三，仅次于工行和农行。

2023年，招行在财富管理手续费、理财子公司利润、理财子公司理财规模、个人存款/零售AUM和活期存款占比等6项指标中均获得了考评刻度内满分，展现出老牌零售银行优良的业务结构和盈利路径。但其于2023年年报中未公布私人银行客户总资产数据，虑及其在私行业务领域一直以来的领军优势，南方周末新金融研究中心在此次数据采集过程中也参照了其2023年半年报数据，对比之下，其数值仍大幅高于其他42家银行。基于此，予以其在此项中与工行并列第一的分值。

榜单第五名的兴业银行则展现出了较强的成长性，呈现显著的“黑马之势”，是43家银行中“唯二”的零售AUM及零售客户两项增速超出均值的银行（其中零售AUM为42%，增速排名第一）。在榜单前十位中，其控股的兴银理财亦是理财规模实现正增长的三家公司之一。此外，兴业银行2023年财富管理手续费收入同比增幅为正，体现AUM结构的个人存款/零售AUM值为28.39%，相应得分接近此项得分第一的招行。

与此同时，其2023年年报亦详细披露了该行家族信托的业务情况，且业务规模在已披露相关数据的8家银行中排名第一，表现出与集团子公司兴业信托的联动优势。

平安银行、浦发银行和中信银行排位依次为第八、第九、第十。这3家银行在财富管理手续费、个人存款/零售AUM和家族信托披露情况等评价项上展现了优势。

前二十名中，城商行占5席

5家城商行亦现身榜单前二十名。

其名次排序依次为宁波银行、北京银行、青岛银行、杭州银行和南京银行。其中，宁波银行在私人银行客户数量及资产规模增幅上表现优于同业。其控股的宁银理财在2023年的理财规模实现正增长，在相应的考评刻度里获得满分。与此同时，体现其资产结构的个人存款/AUM值为41.9%，亦在城商行序列中表现最优，因此获得较高分值。宁波银行借此跻身榜单第十一名，在城商行序列中位居首位，且得分大幅高于其他四家排名前二十的城商行。

若分梯队观察，在榜单前十名中，国有行和股份行各占五席；前二十名中，国有行、股份行和城商行席位比值为6：9：5。相较之下，农商行则无一上榜，财富管理能力与其他类型银行仍存在显著区别。

在其他23家银行中，拥有全国股份制银行牌照的广发银行因其在私人银行相关业务领域的信息披露程度较低而未入围前20名，但其在财富管理手续费增幅一项中亦实现正增长；零售AUM在城商行序列中排名第一的江苏银行也因为信息披露原因未在相关指标中获得相应打分，因此排名相对靠后。不过，其控股的苏银理财在2023年实现了理财产品规模同比正增，侧面展现其在理财业务方面的优势；同样拥有理财牌照的上海银行亦存在信息披露不足的问题。

行业格局分化明显

从总体分值观察，43家银行得分呈现出较为明显的分化格局。南方周末新金融研究中心统计发现，43家银行中，最高值和最低值相差超过60分。

在测算分值过程中，南方周末新金融研究中心发现，在43家银行中，24家已获得理财子公司牌照。2023年，24家银行控股理财子公司理财规模实现正增长者仅有10家，利润实现正增长者则减至7家，利润和规模同期实现正增长者更低至2家；在43家银行中，私人银行客户数量及资产额两项增幅同时超行业均值者仅3家，零售客户数量及零售AUM两项增幅同时超行业均值者仅2家。市场等诸多因素影响下的行业现状可见一斑。

虑及财富管理业务在国内银行主营收入占比仍只占15%左右的比例，叠加市场不景和监管趋严等多重现实因素，此次仅公布财富管理榜前25家银行的排名位次（榜单排名见文章末尾）。

自2004年光大银行在国内推出首只理财产品至今已20年，以银行理财为代表的财富管理在居民财富稳健增值及商业银行业务版图扩张上扮演了重要的角色。截至2024年6月末，银行理财规模逼近30万亿元历史峰值，与公募基金、保险资管等成为财富管理领域不可或缺的力量。

南方周末新金融研究中心认为，未来，国内财富管理市场所面临的监管环境不会松动，象征理财准入门槛的理财子牌照将成为更加稀缺的资源。与此同时，国内理财市场仍面临产品同质化严重、资产配置策略整体仍较为单一和机构的投研能力较弱的顽疾。

尤其在近年非标资产投资承压和高收益信用债资产缺失的背景下，理财产品业绩比较基准明显下行。此种情境下，拥有传统优势的银行机构应珍惜现有资源，加强自身在资产配置和展业能力等方面的精进，使不占用资本金的财富管理业务真正成为银行“第二成长曲线”。而在此领域表现欠佳的中小银行则可通过抱团取暖和互补不足的方式分食行业蛋糕。

伴随行业格局变化，“金标杆”榜单下的财富管理榜将以持续调整指标评价体系的方式对此予以关注。