魏玖长：ESG评级与企业表现关联度洞察 | 第三届ESG发展论坛

7月25日，由南方周末主办的第三届ESG发展论坛在广州举行。论坛关注ESG评级体系、ESG监管和“漂绿”、ESG信息披露等重要议题，汇聚ESG领域先锋人物，为企业在ESG领域的可持续发展建言献策。

论坛现场，中国科学技术大学讲席教授、公共事务学院执行院长魏玖长发表主题演讲《ESG评级与企业表现关联度洞察》。

以下为嘉宾发言内容摘录。

从企业声誉角度认识ESG

ESG的发展有将近数十年历史，这两年更火、更热，我们知道ESG涉及的利益相关者非常多，这就意味着信息的不对称，这也是ESG评级机构应运而生的一个原因。

普通投资者没有办法利用所掌握的信息，对一家企业的ESG表现做准确的评价，但ESG评级机构因为有数据优势、方法优势，所以评级会对投资者有非常大的影响。这也是为什么ESG投资机构、评级机构一定要客观、公正，才能准确地把企业的真实发展质量信号传递出来。

ESG确实给我们呈现出更好的企业信号，投资者及求职者、客户会利用这些信号来做出自己的判断。总体来说，好的ESG表现会让企业从中获得更好的收益。但我们知道ESG是多维度的，平时我们做的一些工作让ESG评级逐渐上升，同时也有一些突发事件，比如遇到客户投诉、环保事件，之前做的ESG工作有可能是白费力气，也有可能对企业起到保护效应。

企业平时做的ESG信息披露让大家知道你就是从事好的事业，你的决策机制非常透明，大家非常认可你。这个时候企业一旦出现意外事故或突发事件，ESG信息、声誉会带来非常好的保护价值，让我们免受外部危机冲击。但如果说ESG信息披露得不那么充分，或者外界对我们的认可度不高，一旦发生外部的危机事件，公司价值将受到严重影响。在这个过程中，如果这个事件是造假或管理失误导致的，这种冲击就会造成更大影响。因此ESG做得好当然会给我们提供很好的保护价值，若做得不够好，或者一些漂绿行为、漂绿动机一旦被外界所认知，就会给我们带来非常大的惩罚，这就是为什么ESG是风险，一定要认清ESG为什么会导致不同的结果。

ESG评级波动与企业表现

目前全球ESG评级机构非常多，大大小小600多家，每一家机构评估结果不一样。每年评级上升的公司数量和评级下降的公司数量基本上比较一致，总体而言都在上升，这反映出中国企业在ESG前进道路上越走越好。

不同ESG评级机构，往往对同一家公司的评级不一致。同一家企业被同一家机构在不同年度评级不一致，也是很常见的情况。很多公司觉得我去年评级是2B，今年突然上升A，连跨两档，好不好？根据我们的研究，大幅度的变动可能会让企业受到质疑，即你可能在漂绿，因此企业在ESG的发展或披露方面，还是要稳扎稳打、避免过度波动。

当ESG评级波动很大时，企业声誉会受到负面影响。有哪些因素可以缓解评级剧烈波动带来的影响？比如有的公司觉得自己ESG各方面做得很好，今年与去年相比确实改进了很多，评级的跨越式上升是不可避免的，这个时候一定要想好方式，避免让外面怀疑是漂绿。可以通过分析师把ESG各方面信息传递出去。

ESG评级波动是种常态，好的企业可能会降级、差的企业可能会上升。我们用实证研究发现：如果一家企业的ESG评级逐渐上升，这会对企业有非常好的正面激励，企业在公布自己ESG信息方面也会越来越主动。因此如果对企业的ESG评级有趋势性上升，企业的认可会转化为内驱力，更愿意公布ESG、践行ESG。如果好企业ESG评级下降，会更有动机披露更多的ESG信息来弥补评级下降所带来的影响，但差企业就无所谓了。

ESG评级分歧与绿色投资者

越来越多的投资者依赖于ESG的评级去做出投资决策。即使同样一家企业，不同机构的评级差异也非常大，分歧非常普遍。

当一个公司的评级分歧越大的时候，绿色投资者是不是更愿意投资？根据我们的实证研究，答案确实如此。

一个企业的ESG评级有分歧存在，可能绿色投资者更愿意投你。为什么？因为绿色投资者需要获取回报。有了分歧就意味着有了信息差，投资者可以利用自己的专业知识选择一个他觉得更应该去投资的企业。

如果说某个企业平时的美誉度特别好，绿色投资者的投资意愿就更强。但如果是知名度越高的话，绿色投资者意愿会越低。这是因为声誉维度会对企业的绿色投资决策产生不同的影响。

最后，未来无论是对评级机构还是对企业而言，都要采取一些策略来避免评级分歧所产生的误区。作为评级机构要有共识，要知道什么才是高质量的企业。当然作为企业，要主动地进行信息披露，不能有漂绿的动机，因为一旦动机被识别出来了，将会面临非常大的惩罚。

• 更多第三届ESG发展论坛的精彩资讯，将通过南方周末各渠道陆续发布，敬请关注。