“T+0”变“T+1”，转融券新规实施一周效果如何？

2024年，证监会已连续三次针对融券机制发文。

继全面暂停限售股出借等措施后，3月18日，转融券市场化约定申报由实时可用调整为次日可用新规正式施行，“T+0”变为“T+1”。

新规落地一周后，根据中证金融数据，3月15日，A股转融券余额为601.5亿元，3月22日，这一数字下降至541.5亿元，减少了60亿元。转融券余量从40.88亿股下降至37亿股。

2024年年初，A股转融券余额达1051.59亿元，转融券余量为67.56亿股，这意味着三个月时间，转融券余额规模缩水近半。

多位受访者对南方周末记者表示，虽然转融券占A股市场体量并不大，但融券做空规则对普通散户并不公平。

从2月8日至3月22日，上证指数上涨11.64%。视觉中国 图

“不公平”的交易制度

2023年8月，量化被视作市场的砸盘元凶，争议的焦点之一是制度上的不公平。多方观点认为，部分量化机构利用融券业务可以变相实现T+0，而普通投资者只能进行T+1交易，其中核心就是券源。

融券业务起源于美国，指投资者向证券公司提供担保物，借入证券并卖出的行为。中国自2010年正式启动证券公司融资融券业务试点，同年股指期货推出。2012年，转融通推出，2013年，转融券业务试点正式启动。

融券业务中，融券券源来自证券公司。而转融券业务，券源来自中国证券金融股份有限公司。证金公司向上市公司股东、基金公司等出借人借入流通证券，再融出给券商，由券商提供给客户供其卖出。

与美股采用“T+0”（日内交易