南方周末新金融大会

公募基金管理公司存在管理规模与投研能力一定背离的现象。基金管理规模三巨头无一进入总榜前五。公募基金管理规模“一哥”易方达跌至第17名，广发基金更滑落至29名。 几家领先者通过深耕特定类型基金实现了弯道超车，“一招鲜”显效。绝大多数中等规模基金管理公司之间分差较小。 两个不同规模的总榜提供了一个参照：大规模总榜中各公司分数整体高于中等规模总榜中各公司得分。但“超大超强”的逻辑并不存在。

寿险业三个子榜单指标测评体系共包括72个子指标，产险业两个子榜单指标测评体系共包括48个子指标。按“差额加总”规则，寿险业和产险业总榜单分别由其子榜单的不同权重构成。 与寿险业类似，财险业前两名亦领先第三名10分以上，呈现强者恒强效应。 寿险业以代理人改革和银保渠道费用改革为核心的渠道变革行至尾声，而产品结构变革悄然兴起。 财产险公司保费收入整体实现增长但增速有所放缓，车险仍为财产险公司最主要业务险种，但收入占比持续下降。

43家商业银行总资产占全部商业银行总资产的82%，贡献当期全部净利润的89%，在全部商业银行中极具代表性，其体量增减和资产质量等指标更有风向标价值。 历时近9个月，搭建三大维度测评体系，并遵循科学、公开、客观和透明的原则，先后制作并公布了6个子榜单。其中，指标评估体系包括162项子指标。 科技金融是金融“五大大文章”之首，尚处于探索期。为激励科技金融的先行者，给予了科技金融子榜在总榜中的较高权重。 工商银行、招商银行和建设银行荣获2024年度“金标杆”冠亚季军。

南方周末新金融研究中心首次对符合测评标准的95家公募基金管理公司旗下3088只混合型基金进行7年、5年和3年三个时间段的同比测评。 排名靠前的大规模基金管理公司旗下高收益混合型基金，股票仓位常年保持在70%以上且最大回撤率低于同类均值。 排名靠后的大规模基金管理公司旗下个别业绩较差的混合型基金，存在资产配置比例波动较大的情况。这些基金在股市处于低位时降低了股票的配置，从而错失了借助股市行情修复回撤的机会。 中等规模基金管理公司旗下混合型基金普遍呈现出明显的“高风险”特征。

21家大规模基金管理公司和6家中等规模基金管理公司被纳入此次测评范围。两者旗下符合测评标准的混合型基金数量合计为94只。 在海外主要指数大幅增长的背景下，半数被测评公司旗下被测评基金的收益率不及基准指数收益率。 无论是何种规模，不同被测评公司之间的净量级和单位净值变化率均存在较大分化度。

在债市回调期，大型基金管理公司前三名旗下债基均展现出超越同类的风控水平和收益能力，回撤幅度明显低于同行。 排名靠后的大型基金管理公司均存在债基数量较多但超额收益债基较少的共性。基金经理“一拖多”现象突出。如博时基金管理公司存在一个基金经理掌管9-13只债基的情况。 排名靠前的基金管理公司同时具备基金资产净值增速较快和超额收益债基较多的特征，排名靠后的基金管理公司则呈现基金资产净值增速较慢和超额收益债基较少的共性。

对于影响较大的三级指标，比如风险管理能力中“综合偿付能力充足率”和“核心偿付能力充足率”等作为监测指标，意义重大，更新频次亦更高，因而采用三季度偿付能力报告最新数据，更反映真实情况。 20家寿险公司在投资管理能力和客户服务能力得分方面均较初榜有所提升，综合退保率明显下降。 20家寿险公司对养老金融业务重视程度越来越高，在产品创新和渠道建设方面步伐加快。

为应对市场迭变并契合监管取向，对“公募基金损益榜”（初榜）的测评时间段和“超额收益净量级估值体系”进行微调，并以管理规模为轴对测评机构进行分类，同时增加测评规模较大的混合类基金。 大规模基金管理公司股票型基金损益榜显示，建信基金、招商基金和景顺长城位列前三。前两者为银行系基金管理公司。这打破了外界对银行系基金管理公司擅长投债而不精于股票投研的认知。 大规模基金管理公司在7年期和5年期的测评范围内业绩表现较好，但在3年期的测评范围内表现较差。“越大超好”的说法并不成立。公募基金“一哥”易方达排名掉出前十名。

寿险业“绿色金融榜”显示，寿险公司重视绿色投资。中国人寿反超平安人寿，跃居第一。 绿色保险保费增幅远低于赔付支出增长。 在大数据技术支持下，更加精准的风险评估、更个性化的差别化保险费率已势在必行。

采取“奖优不罚劣”和“极值加权百分化”计分规则，测评对象之间差距被放大，更契合榜单“优中选优”设计初衷。 平安人寿、中国人寿领跑寿险业，人保财险、平安产险和太保产险则在产险市场优势明显。 业绩回暖是行业普遍现象。新业务价值率上升是寿险业业绩回暖关键。在行业综合赔付率同比上升的情况下，财险业“报行合一”成果显现，行业费用率压降带动综合成本率同比下降。

国有大行仍是金融服务民生的中流砥柱。工农中建和邮储五大国有银行占据总榜单十强的半壁江山。 约一半的受测评银行得分相当接近，排名竞争激烈。在客观定量指标体系下，银行间的比拼往往要精确到小数点后两位才分高下。 7家中小银行因得分低于10分而位于榜尾，其中包括2家城商行和5家农商行，普惠金融得分排名与其规模排名基本相似。 成效与问题并存，深度和广度与挤压同在。三季度末，普惠小微贷款客户数环比减少约6万户，历史上首次出现下降。

国有银行和股份制银行包揽前十。少数城农商行独辟蹊径。 因商业银行在科技金融领域的挑战较大，南方周末新金融研究中心更注重线下实地走访调研，先后奔赴苏州、深圳和浙江等地，深度访谈金融监管机构、商业银行、政府相关部门和科技企业等。 商业银行在科技金融领域仍面临诸多堵点和难点，期待更多政策突破。

不少银行不谋而合，将信用卡业务与热点文旅场景密切结合。 榜单显示，若以前二十作为分水岭，国有行、股份行及城商行的分布比例为6:10:4。股份制银行梯队优胜，国有银行表现平平，城商行分化，农商行掉队。 下架低效产品，优化权益，不少银行还变革运营模式和组织架构。包括个别国有大行、多家股份制银行等在内的多家银行，正在对传统的信用卡中心事业部制进行改造，逐步推动将已有地方信用卡分中心撤销，相关业务并入分行。

银行业数字化进程在横切面的发展已覆盖前端、中端和后端，且应用场景和覆盖面正以指数级的增速扩张。 小型银行无力数字化转型，这是一个流行论调。2024年数字金融榜终榜给了这个论调一个有力的回击。不仅榜单前二十名不乏城农商行的身影，杭州银行和沪农商行还跃入榜单前十名。 在不可逆的数字化潮流中，银行在应用先进技术智能化转型时，更需用技术保障数据要素的万无一失。

国有大行仍是绿色金融“主力军”，五大国有银行全部跻身前六名，农业银行和工商银行分获冠亚军。 两家城商行跻身前十，5家城农商行跃入前二十名。这说明体量不是唯一关键要素。 不少排名较后的商业银行，信息披露不完整，个别银行未披露指标甚至超过20个。按照“鼓励更充分信息披露”的打分原则，调研团队对这些缺失数据的指标按0分处理，在一定程度上影响了榜单得分和排名。

评审三大维度：科学指标评价体系下的“以数说话”、专家“背对背”实名评审、线上问卷调研和实地调研等相结合。 43家银行得分呈现出较为明显的分化格局。最高值和最低值相差超过70分。巨大的分值差异无不映射出逆周期环境下行业的生存现状。 存量规模不再有绝对优势，小而精开始受青睐。

外部独立评审团每一位评委将“背对背”对上榜银行保险机构进行实名独立评测。南方周末新金融研究中心将对评审团的评测结果进行统计、比对和测算，并计入被测评金融机构各项榜单的权重。 2024年“金标杆”评审团成员由7名增至9名。评审团每位成员均长期深耕银行保险业，或实战或观察研究，专注的方向亦与“金标杆”测评业务领域吻合。更为重要的是，他们对行业的洞察及建议为监管部门和金融机构所重视及关注。 评审团一致认为，金融“五篇大文章”将进一步纵深推进。

银行业测评机构由2023年的20家系统性重要银行扩容至43家；保险业测评机构从2023年的9家保险公司扩容至保费收入规模位居行业前列且信息披露度相对完善的35家险企。 这是当下中国主流传媒率先推出的以全面反映银行保险机构践行“五篇大文章”质效作为主要评价导向的榜单体系。 公募基金损益榜测评对象为经历2017年10月30日至2024年10月30日的全市场四类主流基金，包括普通股票型、主动债券型、混合型和主动QDII型基金，涉及约6500只基金及其所属约170个基金管理人。 “牧羊犬—中国金融业合规云平台”已是目前国内金融合规大数据领域信源覆盖最广、采集准确率最高、数据分析功能最领先的平台产品之一。

各家银行信用卡授信总额度虽仍保持增长，但信用卡贷款规模增长已现停滞，授信使用率也微幅下降。 信用卡业务对银行的贡献开始分化：信用卡业务不振给多家银行净息差带来了下行压力，也有多家银行信用卡业务继续贡献“正能量”。 困扰股份制银行多年的信用卡不良资产问题已经或正在度过高峰期。

尽管公募基金规模首度超过银行理财产品规模，但从服务客户角度而言，银行理财优势明显。2023年上半年，银行理财为投资者创造收益3310亿元，理财产品平均收益率为3.39%。 2023年一季度，银行非货币基金代销市占率已跌至47.16%。同期互联网财富管理平台在非货币型基金中的份额扩张至34.17%。可见，互联网财富管理平台在非货币基金市场优势更甚。 资管机构过去重视“投”而忽视“顾”。投资者适当性原则和投资者保护执行不到位。

个人被罚金额最高的十张罚单均与非法买卖外汇有关。其中，个人受罚金额最高达6093.54万元。 在2023年十大罚单中，六张罚单的处罚对象为非银保类金融机构，且有三张罚单均与支付结算业务有关。 监管部门对非银行支付机构、商业银行和保险公司的合规范围界定已越来越清晰。金融风险和监管空白正被逐一化解和消除。

我国已初步形成以绿色贷款、绿色债券、绿色保险为主的多层次、多元化绿色金融市场。 人民银行已牵头起草煤电、钢铁、建筑建材和农业四个行业转型金融标准。这将为金融机构满足高碳行业低碳转型的合理融资需求提供依据。 我国银行保险机构可参考国际可持续准则理事会等机构的准则，提高碳核算和环境信息披露能力，从自愿披露ESG治理转为强制披露。

集中度下降趋势未变，但传统寿险和财险业务增量仍然向头部险企集中。 增额终身寿险和年金险的高地效应显现，曾在一段时间内成为寿险新单销售超预期的重要原因。 后疫情元年，内地访客赴香港抢购保险潮再现，对内地保险市场构成挤压式的挑战。

进入2023年以来，无论金融科技从业人员数量还是金融科技投入金额，各金融机构的投入有所放缓。 对于“大模型”各项投入进入审慎期。投入的冷静与表象的火热形成了反差。 随着各金融机构数字化转型进入深水区，金融机构系统问题时有发生，甚至成为热搜新闻。第三方支付公司数据安全成为雷区。

一个区域经济高质量发展是各相关部门、机构、企业等相互协同良性循环的结果，而非凭借任何单方力量。 商业银行对公贷款结构正在从过去的“房地产、基建、金融”的旧三角循环向“科技、产业、金融”的新三角循环转变。 普惠金融的难点和痛点之一在于“长尾客群”的风险定价难，风控成本高。随着金融科技不断推陈出新，特别是互联网银行为代表的新金融势力崛起，这一难题有了较大改观。

今年科技行业是一枝独秀，但基座技术热实际应用冷。 插上科技的翅膀后，银行业或许会出现巨大的分化，马太效应会更强。 对于当下的房地产市场来说，金融创新可能不是最重要的，防风险才是第一位。 科技创新类的实体企业最缺的就是银行贷款所需要的固定资产。投资上亿形成的知识产权或股权估值，在银行现有的体系里无法作为抵押物。

从全球趋势看，要争取再全球化的最大可能。 中国则应重视制度性开放，破除GDP中心论，克服软预算约束，加快要素市场改革。 加快粤港澳、长三角等区域市场建设，融合发展需要突破性创新。

我国影子银行产品快速发展，并且存在融资端界限模糊和投资端加杠杆的问题。随着投融资端这两个问题的发酵，会形成系统性金融风险。 中国金融监管体制再次回归集中统一的监管模式。这是我国新金融面临的重大监管体制变化。 明确财富管理市场是柜台市场。资管产品应对特定投资者发行。如果对非特定投资者发行，应明确其公开发行证券的属性。