高油价通道打开：产业下游传导在即，成品油步入“8元时代”

在突破110美元/桶大关之后，国际油价迅速向120美元/桶的高位逼近，迅猛涨势超过市场预期。

北京时间3月3日下午，布伦特原油一度冲上119美元/桶的高位，刷新2013年下半年以来的最高值；WTI原油期货涨至116美元/桶关键位上方，刷新了2008年9月以来的最高值。此前，国际油价已经连续两日单日涨幅超过7美元/桶。

在俄乌紧张局势持续的情况下，市场对于主要能源、金属产品供应受阻的担忧持续，大宗商品市场迎来涨价潮。随着国际油价的大幅上涨，国内成品油价也迎来“五连涨”，国内大部分地区成品油价迈入“8元时代”。

原油引领大宗商品涨价潮

尽管国际油价短期内上涨速度飞快，外界也呼吁产油国加大原油供应，但OPEC+组织仍坚持原定计划，决定在4月增产40万桶/日。在一份会后简报中，OPEC+组织指出，当前的市场波动并不是由供需基本面的变化引起的，地缘政治局势的变化是重要原因。

3月1日，国际能源署称其成员国同意释放6000万桶石油储备，确保全球原油市场的稳定，但从油价的表现来看，市场对此并不买账。相对于目前全球原油消费量的增长以及潜在的供应短板，6000万桶的储备释放显然不及市场预期。

从近期的原油供需基本面来说，多国放开公共卫生封锁，成品油需求增量提前释放，高油价带来炼油利润高涨，原油需求持续增长；供应端来看，OPEC+多个产油国实际产能有限，导致实际增产量低于预期。

此外，近年来的低油价和各国能源转型的浪潮，导致国际石油巨头减少化石能源的投资，油气基础设施建设的不足，造成供应能力难以迅速恢复，无法迅速弥补需求的快速回升。

截至3月3日下午收盘，上海原油期货涨停收盘，报719.9元/吨，低硫燃料油涨幅超9%，燃油、PTA上涨接近7%；国内商品期货市场基本金属也多数上涨。国际市场方面，伦铝一度涨超3680美元/吨，在历史最高位继续上探；伦镍价格一度涨超2.78万美元/吨，续刷历史新高。

万得石油天然气指数（886002.WI）上涨3.45%，达到2398.86点，多只油气相关个股迎来上涨。港股市场方面，中国石油（00857.HK）上涨1.18%，报4.3港元/股，创下2019年4月以来的新高。中国海洋石油（00883.HK）上涨2.7%，报10.64港元/股，创下2020年2月以来的新高。

高油价将逐渐向下游传导

业内人士分析指出，过高的油价可能增加经济运行成本，导致全球通胀的加剧。作为关键的化工原材料，原油的价格上涨将带来多个产业成本的提高，并通过产业链逐渐向下游传导。

对外经济贸易大学国家对外开放研究院教授、能源经济学家董秀成对21世纪经济报道记者表示，油价的上涨对于上游油气开采企业来说是利好，上下游一体化的石油企业受到影响相对较小，对于外购原油量较大的炼化企业来说，采购成本的大幅增加将是不可避免的。

董秀成表示，国际油价稳定在相对合理的价格区间内，对石油资源国和消费国都能有积极作用，而高油价则会对全球经济带来负面影响，导致经济运行成本提升，同时带动通胀的加剧；对于一些还没有完全实现经济复苏的国家来说，经济增速放缓叠加通货膨胀，就会导致滞胀。

“由于全球各类能源在不同程度上具有互补性，国际油价的显著提高，也将推动各国可再生能源的快速发展，加速能源的转型。”董秀成说。

原油从开采到运输再到加工生产是一条很长的产业链条，油价上涨反馈到下游产业，通常还有一到两个月的延迟时间。

金联创成品油高级分析师王延婷对21世纪经济报道记者表示，目前国内炼厂采用的还是之前采购的相对低价原油，如果石油价格持续高企，将会为企业带来明显的成本增加。油价的上涨直接影响到市场的情绪，若国内成品油市场在淡季仍没有明显起色，相关企业的经营压力也会随之增大。

除了成品油市场的变化以外，由于原油是化工、纺织等行业的原料，油价上涨将带动诸多行业原材料成本的提升，并通过产业链传导至消费端。

截至3月1日，波罗的海原油运价指数（BDTI）达到1449，较两周前飙升100%。金联创分析指出，运价的上升叠加油价的飙升，将使得各国进口原油成本大幅增加。

对于产油国来说，油价的上升直接意味着外汇收入的增加。但对于石油进口消费大国来说，原油成本的上升是需要面对的无奈现实。

值得关注的是，当前的高油价还要持续多久？持续时间的不同，为市场带来的影响，也将是截然不同的。

国内成品油进入“8元时代”

受到近期国际原油价格持续上涨的影响，国内成品油价也迎来“五连涨”。

3月3日下午，国家发改委发布消息称，3月3日24时起，国内汽、柴油价格每吨分别提高260元/吨和255元/吨。折合升价，92号汽油每升上调0.20元，0号柴油每升上调0.22元。

随着本次调价的落实，国内成品油零售限价实现了自去年12月底开始的“五连涨”，国内大多数地区的92号成品油价格随之迈入“8元时代”。

伴随着成品油价的上涨，消费者的用油成本也将随之增加。按照油箱容量为50升的家用轿车为例，加满一箱92号汽油将多花10元。对于满载50吨的大型物流运输车辆而言，平均每行驶一百公里，燃油费用将增加8.8元左右。

“五连涨”期间，国内汽油零售限价累计上涨1265元/吨，柴油零售限价累计上调1220元/吨。折合升价，92号汽油每升上涨0.99元，0号柴油每升上涨1.04元。

卓创资讯成品油分析师王芦青表示，短期来看，国际原油市场没有导致油价下跌的因素，OPEC+组织按计划增产40万桶/日，难以弥补供应端的缺口。

“按照当前的油价水平测算，下一轮成品油调价仍是上调预期。但国际油价连续两日大幅上涨，是否会出现技术性回调值得关注。”王芦青表示。

国内市场方面来看，随着前期原油价格的快速上涨，国内汽柴油价格已经跟涨至高位，但市场表现较为平淡。

王延婷介绍称，目前汽油市场需求缺乏有力支撑，整体需求趋于平淡，而柴油终端需求仍处于恢复阶段，但整体提升速度有限。国内资源供应较为宽裕，缺乏供需基本面支撑，下游业者对高价资源的抵触心理正在增强，多以刚需采购为主。

根据当前成品油调价周期测算，新一轮成品油调价窗口将在3月17日24时开启。