“数字医疗第一股”微医靠什么打造“护城河”？
医药电商遵循“量大价低”商业模式，而数字医疗服务难点在于“难以规模化”，需要和公立医院斡旋、医生资源的全面支持，还要逐步培养用户就医习惯，发展注定艰难。
互联网医疗是慢周期行业，短期之内可能无法实现盈利。从招股书看，微医同样处于“烧钱”状态，“构建互联网医联体、打通医保支付，这些布局都非常烧钱”，而这恰恰是微医的一大核心优势。
医保是中国医疗服务体系最主要的买单方，覆盖95%以上的人口。一旦越过医保这个门槛，即成为护城河。在医保入口方面，微医跑马圈地的速度最快。
责任编辑：曹海东
微医业务线纷繁、涉及面广，此次赴港上市的主体是分拆出的数字医疗服务平台微医控股，分为医疗服务和健康维护服务两块。这也是微医最核心、最值得期待的业务场景。
微医的IPO，终于在2021年4月迎来了新进展。4月1日晚间，微医正式递交了IPO招股书，拟在香港上市。
招股书称，根据弗若斯特沙利文报告，微医是中国最大的数字医疗服务平台，市占率达15.5%，超过2-5名总和，稳居行业第一。
招股书详细披露了微医的营收状况，这也是2016年后微医首次公开披露经营业绩。2018年-2020年，微医营收分别为2.55亿元、5.06亿元和18.32亿元，业绩实现倍增；三年经调整净亏损分别为4.15亿元、7.57亿元、8.69亿元，累计亏损超20亿元。
以挂号服务起家的微医，由福建人廖杰远创立于2010年。2015年“挂号网”改名微医，推出在线问诊等业务，试图打造互联网化的分级诊疗体系。同年，微医与浙江嘉兴桐乡市政府合作，成立了中国首家互联网医院——乌镇互联网医院。如今，微医已搭建了远程医疗、配药、健康管理为一体的互联网平台，同时打通了医保和商保结算，实现了互联网医疗的全闭环。
此次微医拟募资用于业务扩展，包括在国内推出更多专注于数字慢病管理的互联网医院，将流动医院的服务范围扩展至中国更多个县，加强在医药产品及医疗设备方面的供应链能力等。
2020年12月，微医完成3.5亿美元融资，分拆上市部分的估值已超60亿美元。路透社援引专业人士测算，以此轮估值，微医挂牌时市值有望超过130亿美元，或达到150亿美元。
上市后，微医将成为港股第一家真正聚焦数字医疗服务的企业——京东健康和阿里健康名义上是互联网医疗企业，但从现阶段营收结构看，更像在线药房。“微医这样一家数字医疗服务企业上市，代表互联网医疗行业迈出了正儿八经的第一步。”银川互联网医疗健康协会秘书长、北京大学公共卫生学院副研究员傅虹桥向南方周末记者评价道。
健康维护服务贡献营收“大头”
微医的业务线纷繁、涉及面广，此次赴港上市的主体是分拆出的数字医
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网络编辑：梁淑怡 校对：胡晓