央行为什么要发行数字货币？

货币发行主体在发行货币的同时，必须履行一种公共管理职能，即保证计量标准的公正性和稳定性。

数字货币能够取代纸币的真正优势在于它的不可复制性和可检测性，而不是“去中心化”。

图为中国人民银行外景。 （新华社/图）

就在Facebook发行的加密货币libra在全球财经界甚至政治领域都引起剧烈反响时，中国人民银行倾力打造的数字货币DCEP（DigitalCurrency Electronic Payment）似乎也已箭在弦上、呼之欲出了。

2019年10月28日，中国国际经济交流中心副理事长黄奇帆公开演讲时说，中国人民银行很可能是全球第一个推出数字货币的央行。

当数字货币时代正在加速向我们走来时，一些未解之谜似乎还需要解答：为什么要实行数字货币？为什么由央行来发行？数字货币与现行法定货币是什么关系？

现代纸币制度的症结

当一个旧事物被新事物取代的时候，一定是旧事物的内在缺陷已经导致系统无法维持正常运转了。那么，现有的信用纸币制度究竟存在什么问题，以至于非要用一种纯粹的数字符号来取代它呢？

一提起纸币制度，人们通常诟病的是货币“超发”。并且用M2急剧增长的数据来说明政府滥发货币的事实。不可否认，在纸币财政式发行的制度下，货币超发是一个严重的痼疾。

但在纸币债务式发行的制度下，央行基础货币的投放存在着国家信用的约束，如果M2的大幅增长是基础货币投放过多的结果，那么，M2的增长应该与M0的增长大体保持同步才符合逻辑。

但笔者查阅了央行历年公布的数据，却发现了一个十分奇怪的现象：从有数据统计的1995年开始，到2018年底，除了1999年这一年之外，其他年份都是M2的增长快于M0的增长。

假定货币乘数保持不变，只有在存款准备金率降低的年份，才有可能出现M2的增长高于M0增长的情况。但是，统计数据显示，即使在存款准备金率大幅提升