监管高层出面、地方政府出手、券商出力 驰援A股

深圳市欣旺达电子有限公司是深圳国资首批驰援的17家企业之一。（东方IC/图）

（本文首发于2018年10月25日《南方周末》）

“此前，很多民企确实是借资本力量在蒙眼狂奔，不止乐视贾跃亭一个。”

股权质押危机的本质是因为此前融资太容易、杠杆太高，现在没有去杠杆，只是转移了杠杆。

“实体经济才是基石，而过去变成了资本的奴才，现在是该拨乱反正了。”

一群中国民营上市公司命运陡变。在刚刚过去的一周，它们起初深陷股权质押之困，后来终于抓住救命稻草，获地方政府驰援。

从深圳开始，广东、江苏、浙江、福建、四川、河北、河南、山东等多地政府纷纷开始推进国资驰援事宜。

2018年10月19日，国务院副总理、“一行两会”一把手罕见一齐发声，鼓励和支持地方政府用资金驰援上市企业。随后到来的周末，上交所、深交所和中国基金业协会先后发布多个具体方案，用实际行动疏困股权质押风险，用制度改革和一线监管稳定市场、提振信心。

目前多地政府和券商分别公布了规模百亿或千亿的驰援资金，而中国证券登记结算有限责任公司的数据显示，截至2018年10月19日，A股市场股权质押总市值约4.3万亿。

A股在经历10月19日（周五）、10月22日（周一）两个交易日反弹之后，第三天开始回调，部分资金获利出走，社会资本仍在观望。

股权质押困境的实质是杠杆太高，现在的救市行为并没有去杠杆，只是杠杆转移，民企经营环境问题仍然未能得到根本解决。真正扭转市场预期，还有待具有长期性和可持续性的政策。

无股不押的危局

“陈书智直接投降了，太快了！”一位证券投资人在微信群里感慨。

2018年10月22日，供应链上市民企普路通（002769.SZ）发布停牌公告，广东省绿色金融投资控股集团有限公司拟通过“协议转让＋投票权委托方式”获得该公司控制权。陈书智是普路通的控股股东、实际控制人。

华南一家券商高管李锋对南方周末记者表示，不到万不得已，民企老板一般不会轻易放手企业控制权，上半年还抱有幻想，下半年实在是撑不下去了。

2018年半年报显示，普路