众安保险，为何四年就市值千亿？ “你得把故事一直讲下去”

2017年9月28日，香港金融科技第一股众安在线正式登陆香港联交所，开盘随即大涨15.6%，股价冲高至70.5港元/股。（视觉中国/图）

（本文首发于2017年11月16日《南方周末》）

众安诞生四年就获得巨大成功，本质上源于强大股东的加持。其最吸金的产品如运费险、意外险均来自股东平台。

但在阿里、腾讯相继有了自己的保险牌照、携程退出股东行列之后，众安利用股东资源的能力被大大削弱。

一个月前，互联网金融领域最成功的IPO故事上演了。

2017年9月28日，国内首家互联网保险企业众安在线（06060.HK）（简称众安）在港交所成功上市。公开认购超过400倍，三日狂涨50%，市值一度突破1300亿港元，用“抢疯了”来形容并不为过。

众安其实只是一家四岁的公司。2013年10月，阿里巴巴、腾讯、平安保险三家联合发起成立了众安保险，这也是当时国内首个“互联网+”概念的保险企业。截至2017年一季度，众安售出的累计保单数量达到82亿张，服务的客户数量是5.43亿。

看似亮眼的数据背后，其盈利能力却受到质疑。根据公司最新偿付能力报告，众安2017年第三季度的保费收入为16亿元，净利润亏损4.04亿元，当年累计亏损已经超过8.9亿元。

更大的麻烦还在后面。短短四年内，众安的业绩突飞猛进，其实得益于股东提供的场景——通过运费险、意外险等险种获得亿量级的保单。但在阿里巴巴、腾讯陆续拿下保险牌照后，众安是否还能独享这些资源？

根据公司最新公告，上市不到半个月的众安便马不停蹄地开始了下一个大动作，宣布旗下子公司众安科技，将与香港百仕达在重庆市大足区成立一家小贷公司——重庆众安小额贷款有限公司。百仕达的控制人亦为众安实际控制人欧亚平。

“要撑起千亿估值不容易，你得把故事一直讲下去。”一位大型财险风控负责人这样形容。

众安的幸与不幸

“众安每一步都踩得很准，而且叙事能力相当强。”张力对南方周末记者说。张力就职于某财险公司，和众安有过多次合作。

2013年8月，保险“新国十条”发布，明确提出支持保险公司积极运用现代互联网技术如云计算、大数据等进行销售渠道和服务模式的创新。两个月后，国内首张互联网保险牌照花落众安。

众安能够从众多强力竞争者中脱颖而出，更多得益于其强大的股东背景，毕竟马云（阿里巴巴）、马明哲（平安保险）、马化腾（腾讯）三位商业领袖的首次联袂演出，很难不让人报以期待。

或许比起一家金融机构，众安更像是一家以互联网为基因的公司。截至2017年一季度，众安总共拥有1698名全职雇员，其中研发人员就有约860名，占雇员总数超过一半。

“这么大的技术团队对金融机构而言成本太大了，一般公司很难办到，因此当时三个股东都抽调了不少人员去帮助组建（众安），众安无论从公司架构，还是业务模式都有三家公司的影子。”张力介绍。

为了应对旗下产品海量、碎片化的特性，众安建立了自有核心系统“无界山”。这