凯恩斯的美术收藏和投资回报

1917-1946年间，凯恩斯投入约1.3万镑，购买了135幅画。2013年估算这批画作总值7000万镑。若以名义投资报酬率来看，每年平均约9.8%，扣除物价通胀后，实际报酬率约4.7%。从凯恩斯的案例来看，长期持有名画，或许比长期持有股票和公债更合算。

一、凯恩斯的美术收藏

邓肯·格兰特（Duncan Grant，1885-1978）是英国画家，也是纺织品、陶磁器、剧场布置、服饰设计者。更重要的是，他与凯恩斯有密切关系，除了同属布卢姆茨伯里（Bloomsbury）文艺圈，更是婚前的重要伙伴，这些事在凯恩斯传记里都有丰富记载。凯恩斯曾自叹缺乏艺术天份，对高端的文艺界人士有弥补性的崇敬。以下透过邓肯的视角，来看凯恩斯对美术品的收藏品味与经历。

邓肯•格兰特的自画像（1920）（资料图/图）

邓肯和凯恩斯之间的艺术通信模式，可用一则电报为例：

“塞尚佳作九百镑价廉还有秀拉（Seuart）佳作350镑你要买或建议瓦内萨（Vanessa）买他们明天去。”（当时为了省钱，不加标点符号）

1920年5月9日，邓肯从巴黎寄明信片给凯恩斯：

“我们帮你买了一幅Gaston Thiesson的画，1200法郎。我们很喜欢，但不是大多数人会兴奋的那种。但实在便宜。Nessa说如果你不要，她要。我们看到两幅Segonzacs的上等画作，一是风景，一是静物。有兴趣吗？”

凯恩斯过世时，留下丰富的美术品收藏，大都是英法的现代绘作，包括毕加索、德加、马蒂斯等名家，以及凯恩斯朋友邓肯和瓦内萨·贝尔的作品。凯恩斯生前钟爱这些画作，不愿出借展览，常说每次从国外回到家，看到墙上那些熟悉的作品是一大乐事。

美术品是他生命中的重要部分，他对画作收藏和古书善本的热情，都是终身不渝的深层喜好。上大学时还没展现出这方面的兴趣，因为那时的朋友圈，基本上是数学、历史、古典学者。他们会景仰希腊雕塑与建筑，也谈论意大利和荷兰画派，但也仅止于此。

凯恩斯与Bloomsbury文艺圈的关系（资料图/图）

凯恩斯是著名的同性恋者，在那个年代这是会被警察逮捕的“罪行”。1925年，他42岁时，和俄国著名芭蕾舞者Lydia Lopokova结婚。在此之前，邓肯和瓦内萨是他在伦敦最亲密的朋友、最信任的人，也是他的“心灵守护者”（keepers of his conscience）。1918年第一次世界大战结束后，凯恩斯代表英国到巴黎参与谈判凡尔赛合约，战后经济尚未复苏，法国物价（包括美术品）低廉。凯恩斯在这两位画家的建议下，买入不少佳作。他在巴黎两次参观后印象主义派画展，开始收购近现代法国艺术，包括André Lhote的水彩画《塞纳-马恩省河》。

凯恩斯与妻子 Lydia Lopokova（资料图/图）

凯恩斯也买英国画家Frederick Etchells的作品，1912年（大战前）他们相互来往密切，这些都在为凯恩斯成为收藏家作准备。转折点是1918年战争结束后，因为那时法国名画家德加（Edgar Degas，1834-1917）刚过世，办了一场画室拍卖会。这对凯恩斯是重要的艺术品活动，他替伦敦的国家艺廊（National Gallery）买了好几幅佳作，值得细说如下。

画家邓肯•格兰特是凯恩斯（图右）婚前的重要伙伴。（资料图/图）

大战期间邓肯在萨塞克斯郡务农，很少来伦敦。有次他在Roger Fry的画廊看到一本目录，内容是即将在巴黎拍卖的德加画作。他对几幅作品甚感兴趣，晚餐时问凯恩斯可否从财政部找到经费，拨款给国家艺廊采购这些千载难逢的作品？凯恩斯觉得这是个好主意。几天后，他和邓肯与瓦内萨共同讨论这本目录，变得兴趣高昂，他对塞尚的作品最有兴趣。3月21日，邓肯在农地工作时收到凯恩斯的电报：“买画钱有了。”两天后凯恩斯说，他即将赴巴黎参加一项财政会议，正好赶上德加画作拍卖。

现在让凯恩斯自己解说这件事，这是他写给邓肯的短信：

“我对绘画是旋风式的外遇，就在一天半之内，连想一下自己在做什么的时间都不够。我向财政部要到55万法郎［约两万英镑］来做这件事，国家艺廊的负责人Holmes［Sir Charles，1868-1936］与我们同行，希望能共同参加拍卖会。首要目标是买安格尔（Ingres）的作品，他的自画像是首选，其次是Perroneau。我知道 Holmes看上Greco的作品，但承认这不是此行的目标。我有把握能说服他买下德拉克罗瓦（Delacroix）的《Baron Schwiter》。我会努力说服他买下塞尚的作品，因