国海“假章门”：债市惊魂一刻
2016年12月14日，一只“黑天鹅”在中国债市出现——国海证券被传出有员工伪造公章，并以此和其他机构进行了债券代持交易，使其他机构蒙受损失后失联。
2016年12月14日，一只“黑天鹅”在中国债市出现——国海证券被传出有员工伪造公章，并以此和其他机构进行了债券代持交易，使其他机构蒙受损失后失联。
不仅国海证券，同日还有多个债市负面传闻同时爆出，市场仿佛嗅到了2013年“钱荒”的味道。
当晚，一位公募基金人士在钢琴上用手机录了一首《从前慢》，发在自己的微信公号上，并附文道——献给匆匆逝去的三年债券大牛市。愿每一位同业安好。无论明天醒来的结果如何，今夜，让它静静地过去就好。
然而，那是一个注定不能平静的夜晚。12月15日凌晨3时，美联储宣布加息，并预期明年加息3次，超出市场预期的2次。
中国债市应声而落。当日早盘，五年期、十年期国债期货自2013年9月重新上市以来，首次出现双双跌停。
杠杆暴露
国海证券“假章门”揭开了债市杠杆的一角。
所谓债券代持，是债券投资机构在银行间债券市场间开展的一种规避监管的交易方式，即债券持有方与代持方签订协议，代持方为投资机构代持债券并提供资金，但实质所有权并没有发生转移。一段时间后，债券持有方再以事先约定的价格赎回债券，代持方从中获得资金利息。
“代持的作用就是放大杠杆。”一位广东券商固收总监告诉南方周末记者，整个金融机构就没有不加杠杆的，券商的一般杠杆率在3到5倍之间，否则很难盈利。
在债市上行的时候，债券持有方与代持方都能赚到钱，但近两个月，债券市场持续走弱，国海证券代持方的账上已出现浮亏。
国海证券12月15日午间公告称，张杨、郭亮两名负责人确实伪造印章，在所涉业务中盗用公司名义签订协议。一时间，代持债券究竟归谁成为双方争执的焦点。
据21世纪经济报道称，此次国海事件中的较多代持活动发生在一级、一级半市场的承销、分销环节。一位熟谙债券市场的资本市场人士认为，国海有可能成为某只债券的最大持券人，可以影响该债券的价格走势，如果在债牛时期，所有参与者都能闷声发大财
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网络编辑：zero