别慌，这仅仅是中国版CDS

CDS对冲如煤炭企业的债务违约风险，目的就是让银行继续释放流动性。（视觉中国/图）

CDS作为一种金融工具，其创设目的并非针对做空，而是为了风险缓释。业内受访者普遍认为，此番中国引入CDS，主要是为帮助以银行为主的金融机构分散内部风险。

一位保险业央企人士向南方周末记者直言，地方政府比较热衷于CDS，相当于政府从财政掏出一笔基金，来对冲企业的债务违约风险，目的就是让银行继续释放流动性。

美国发生次贷危机，是因为次贷是质量最差的房贷，不要求首付、不需要收入证明甚至不需要任何手续，转折点就此出现。尽管中国的房贷质量也有恶化的趋势，但是仍不具备做空需要的完整链条。

2016年9月23日，中国版信用违约互换（Credit Default Swap，以下简称CDS）正式落地。中国银行间市场交易商协会在其官网发布了修订后的《银行间市场信用风险缓释工具试点业务规则》，以及包括CDS在内的四份产品指引。很快，一位信托人士就在朋友圈写道：“你好！新时代。”

仅仅五天后，据中新网报道，中国首家省级信用增进投资公司在山西挂牌运营。 这家晋商信用增进公司为国有控股股份制非银行金融企业，注册资本40亿元人民币，山西能投集团，黄河万家寨水务集团等6家山西大型国企，合计出资19亿元人民币。

世界上第一笔CDS诞生于1993年。彼时，美国埃克森石油公司因为原油泄漏而面临50亿美元罚款，埃克森找到了老朋友J.P.摩根银行请求贷款支持。但是，根据国际标准巴塞尔协议对银行贷款8%的资本储备要求，这笔贷款要占用J.P.摩根4亿美元的资本储备金。

为此，J.P.摩根找到了欧洲复兴开发银行，提出由J.P.摩根支付一定费用，欧洲复兴开发银行来保证这笔贷款没有任何风险。如果埃克森违约无法偿还贷款，欧洲复兴开发银行则承担J.P.摩根的损失；但是，如果埃克森没有违约而偿还贷款，欧洲复兴开发银行则会取得不错的收益。

这次发明给各方都带来了收益。埃克森获得了贷款；J.P.摩根获得了利息收入以及50亿美元的额外信用额度；而欧洲复兴开发银行则没付出什么，就轻轻松松获得了一笔保险佣金。CDS由此获得市场认可。

国内对于CDS的关注很大程度源于2015年上映的美国电影《大空头》。影片真实还原了2008年美