“这实质上就是一种畸形的证券化”
“九鼎模式”是一个不断加杠杆的游戏，项目都被资产化和证券化，却无法带来真实经营产生的现金流。
责任编辑：顾策
“九鼎模式”是一个不断加杠杆的游戏，项目都被资产化和证券化，却无法带来真实经营产生的现金流。
在爱股说创始人邹峻看来，九鼎投资的“融资+并购”模式，远非其管理层所描述的那么“阳光”。
作为中国首批阳光私募基金管理人之一，邹峻在从事多年私募股权投资后，创建了注重上市公司基本面分析的爱股说网站与研究平台，初衷就是为自己这样的长期股权投资者提供一套合理的上市公司价值分析工具。
据邹峻介绍，在私募基金领域内，虽然政策不允许基金管理人与投资者签订“保底增值”协议，但在实际操作中，许多管理者可以类似分级基金的A、B类股权投资等协议方式，变相实现“保底承诺”。
“结果到时发现退出不了，LP（有限合伙人）们也没有办法，因为IPO暂停不是九鼎能够控制的。”邹峻表示，在这一退出困境下，九鼎集团实际上是通过基金份额换股权的方式，把前期私募基金的“预期收益”转变成了九鼎自身的股权估值：以100亿基金投资规模计算，按照20%的基金管理人收益+2亿元管理费，相对应的收益权就变成了高达22亿元的“股权溢价&rdqu
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网络编辑：刘小珊
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