【麻烦大了】云峰有难，绿地割袍

他从中国上海嘉定一座名叫江桥的小镇起步，1992年放弃在世人看来“老实惠”的体制内分配住房的实权，外加一顶七八品着实说不上大的主任科员官帽。23年后的7月22日，他领导的企业被美国《财富》杂志排在年度世界500强的第258位。又过了26天，通过繁复财技于上海证券交易所成功借壳上市，一跃晋升全球房地产主业最大市值公司。

“跳得龙门钻得狗洞”，这是有相熟者对张氏下海经商后做派的民间口语化形容。然而，如果说刚刚过去的2015是跳过龙门之年，那么现在，则要轮到60岁的他放下身段了。只因他刚刚开罪一批银行家。

事实上，2月28日经媒体曝光的所谓上海云峰集团“跳票案”，即所谓该公司两期PPN债券违约，本是则旧闻。不过，选择在2016全国两会召开一周之前突然大白天下，并随即引来云峰集团此前多年的实际控制人绿地控股连续两次发出态度有微妙变化的声明，甚至，涉及债务关系的银行也以总部是否设于沪上基本分成两个阵营，此中种种关窍，颇值得回味。

在2015年10月下旬前一直自诩为“绿地控股旗下最大综合型集团”的云峰，主营业务包括以煤炭和石油贸易为核心的能源、物流、汽车服务贸易、房地产。由于所处行业对外部融资依赖度甚高，多年来该公司一直是债券融资市场的常客。2014年之后，云峰对面向银行市场特定机构发行的非公开定向私募债（即PPN）兴趣浓厚，先后共发行了9期PPN产品，目前仍在存续期内的有7期，总规模达66亿元人民币。

PPN的好处毋庸置疑。不但可突破证券法中关于“累计债券余额不超过公司净资产40%”的硬性规定，且因在谈判机制上发行