人民币汇率巨幅波动背后脱钩美元，转向“一篮子货币”

一周内，A股市场内的四次“融断”，加上人民币兑美元中间价连续8天下跌，令市场陷入了“股汇双杀”的恐慌之中。

人民币对美元汇率的“脱钩”，和对一篮子货币汇率的“重新对标”已经是不可避免的趋势。而在这一空前的汇率调整之中，货币当局所面临的挑战才刚刚开始。

2016年1月11日，人民币兑美元汇率中间价比上一交易日（1月8日）上调逾250点，报6.5626，至晚上7点左右，离岸和在岸人民币汇率在一度下跌后分别回升至6.6034点和6.5725点。离、在岸价差从上周最高1600点收窄至不足300点。

一场突如其来的人民币汇率暴跌，在中国央行和金融监管机构的多方干预下，终于被按下了“暂停”键。

就在此前一周内，A股市场内的四次“融断”，加上人民币兑美元中间价连续8天下跌，令市场陷入了“股汇双杀”的恐慌之中：与此前不同的是，此轮汇率下跌是以离岸市场价格下跌所引导，央行次日“追随”下调中间价而形成的一波滚动式下跌。

直到1月8日证监会暂停融断机制后，央行才以上调中间价并在离岸市场干预的形式，阻止了此轮汇率暴跌的势头。

这一不同于过去引导中间价“抵抗”离岸汇率下跌的调控模式，深刻地影响和改变了市场投资者的预期。就在人民币汇率中间价调升的1月8日，国际投行高盛大幅下调人民币预期，将2016年底人民币兑美元预期从6.6下调至7，同时包括中金在内的多家投行和市场研究机构亦大幅下调人民币预期汇率预期。

人民币“换锚”？

此轮人民币兑美元汇率的下跌，来自人民币汇率“换锚”背景下，对前期相对于一篮子货币汇率高估的“对标式补跌”。

在人民币汇率持续下跌的预期下，此前央行逐步放开的个人购汇等机制也在悄然收紧，密切关注外汇流向的外管局也开始加强银行外汇业务监管，并控制部分区域的结售汇总量规模。

但市场上对于人民币贬值的预期已经形成。多位广州银行业人士向南方周末记者介绍，最近一个月很多人开始有意识地通过网银、手机银行或柜台换一些美金，“最近几个月换美元的人明显增多