砸万亿金融债，新“金主”打救地方投资

当大量地方项目深陷融资僵局之时，国家级的新“金主”们横空出世。

专项基金、批发银行、外储曲线支援……万亿金融债正试图以新思路解决老问题，让货币政策真正撬动实体经济。

它将极大刺激投资，还是仅仅对经济起托底作用，尚在争议之中。

地方项目盼来新“金主”

初期规模1.2万亿元的专项建设基金，发行投资领域兼顾“稳增长”和“调结构”两大目标。

让许多地方发愁的项目资本金不足问题，迎来了新的国家级拯救方案。

2015年10月27日晚，上市公司卧龙电气（600580.SH）和万向钱潮（000559.SZ）同时发布公告称，获得国开发展基金有限公司（下称“国开发展基金”）注资旗下老工业区改造和精密机械制造项目。

加上9月底曾公布的兴蓉环境（000598.SZ）和金龙汽车（600686.SH）所获注资，至此已有四家上市公司获国开发展基金以专项债券资金所进行的“夹层投资”。

夹层投资是一种兼具债权投资和股权投资双重性质的投资方式，性质类似于可转债。上市公司公告显示，国开发展基金先以股权投资方式对项目公司进行资本金注资；项目建筑期间，公司以不超过1.2%的利率向国开发展基金支付投资收益；建筑结束后，公司再以自有资金分批回购国开发展基金所持股权。

作为项目投资方的国开发展基金成立于2015年8月25日，是国家开发银行旗下专门负责专项金融债投资的基金公司。公开资料显示，专项建设基金成立的目的是稳定经济增长，发行投资领域包括五大类和22个领域，兼顾基础设施建设型的“稳增长”和技术创新改造型的“调结构”两大目标。

注资资金则源自于国开行和农发行向中国邮政储蓄银行（下称邮储银行）发行的专项金融债，初期规模1.2万亿元，后期根据市场和政策需要可能继续增加。

在投资项目的选择上，采取地方发改委推荐、企业自行向国开行和农发行申报，再由相关银行自行选择投资项目——由于国开行此前多年在开发性金融模式下与地方政府有着大量合作与项目储备