身股制：民企留人新利器

一种赋予劳动与资本同权的股权激励方式——身股制，正在非上市民企中风行开来。它是200年前晋商的发明，在人才竞争激励的今天重获生机 。

“全行业都在做股权激励，隔壁竞争对手把我的店长挖走了，我还不知道。现在不是要不要做（股改）的问题，是不做就要关门的问题。”2015年8月9日，北京钓鱼台国宾馆5号楼，某房地产中介公司老总在慧聪书院主办的股改学习班上说。

这个股改学习班每年举办8期，每期招收学员140人，课程短短5天，学费近6万，但期期爆满。慧聪书院课程副总监余灿忙得几乎全年无休，他告诉南方周末记者，“来上课的老板们大多是遇到管理方面的问题，一个主要原因是人才流失率高。”

上市公司可以用股权激励留住人才，但大部分民营企业是非上市公司，对它们来说，“身股激励”不失为一种好办法。

“身股”的概念源自明清时期的晋商商帮。晋商将商号的股份分为银股和身股，银股是财东（相当于股东）投资商号的合约资本，对商号的盈亏负无限责任；身股是财东允许掌柜等重要伙计以人力（而非资本）充顶股份，可以参与分红，但不对商号的亏赔负责。

在利益分配上，身股与银股同权同利，都是在工资之外对利润的分红。唯一的不同在于，身股不得转让，“人在股在，人走股没”。

身股把伙计的个人收益与商号收益紧密联系起来，和薪金的激励效果完全不同，山西俗语称：“一厘生意自家人，百两辛金（薪金）是外人”。

身股与目前国企改革中的员工持股也不一样。后者需要员工出资购买企业股权，而身股是以劳动力入股。

慧聪国际董事长郭凡生1983年在内蒙古自治区党委研究室时，就开始研究晋商。他把企业分为代理制和共享制，代理制下经理人是打工仔角色，而共享制企业的老板和员工利益可以完全统一，对人力密集型企业来说，身股比银股更重要。

“银股是老板希望用钱把员工铐住，但人是拴不住的，银股也容易分散股权。而真正创造利润的这部分人往往由于缺钱而被银股排除在外。”余灿说。

为了宣传晋商的身股制度，郭凡生还支持他的侄子拍摄了热播电视剧《乔家大院》。剧中山西票号创始人乔致庸发现一个问题：为什么总是能干的伙计辞号？当他听说一个极为能干的跑腿伙计马荀也想辞号时，就问大掌柜顾天顺，“我们复字号培养的人才，放出去帮别人挣钱，那我们不就成了傻子？”于是，乔致庸开创性地实施了身股制，并逐渐风行于二百年前的晋商票号。

8月中旬，南方周末采访了三家不同规模的采用身股制的非上市民营企业，试图呈现这一古老制度的新生