中概股海归，工信部开了一条门缝

在中概股海归潮中，奇虎360是最新的一条大鱼。与此同时，工信部196号文为外资在电商行业持股开了绿灯。这条门缝有望演变为真正敞开大门，但现在，急于海归的中概股还需过五关斩六将。

2015年6月17日，奇虎360公司（纽交所代码：QIHU）董事长周鸿祎给全体员工发了一封内部信称，为了360未来更好的发展，老齐（指奇虎360总裁齐向东）和他经过审慎思考，决定启动360私有化战略计划。

所谓私有化，是指上市公司的创始人或其他投资人组成一个买方财团，邀约收购上市公司的全部公众流通股，然后让这个公司从资本市场退市。

为此，周鸿祎找了一个阵容豪华的财团。包括他自己、中信证券、私募基金Golden Brick Capital、华兴控股和红杉资本中国基金。

这是中国科技公司海外回归潮中的最新一例。在360之前，先后有博纳影业、人人、世纪互联、中国手游、淘米、久邦数码、学大教育、世纪佳缘、易居中国等多家中概股相继宣布进行私有化。

其中，360不仅是这些打算私有化的中概股里市值和市场影响力最大的公司，也是中国互联网行业排在第一梯队的公司。

6月23日晚，陌陌（纳斯达克：MOMO）公告显示，其私有化进程已经开始。

两年前，就有知名证券公司联合上交所进行中概股私有化的课题研究，讨论把中概股引回国内资本市场，但公开报道可见的只有一家从新加坡回到了香港。

“这个事情需要天时地利人和，那时候中概股在国外估值低，股票没有什么交易额，有回归的诉求，但国内的政策和资本市场环境不允许。今天，时间到了。”王君对南方周末记者说。

王君是一家证券公司投行业务员工，他即将加盟一家刚成立的人民币基金。该基金的主要业务是投资拆除VIE（外资公司协议控制境内公司）架构、回归国内A股上市的公司。

就在360启动私有化后没几天，工信部发布了一个关于VIE的文件。这份196号文规定，在全国范围内放开在线数据处理与交易处理业务（经营类电子商务）的外资股比限制，外资持股比例可至100%。

许多人都以为，这意味着中概股以后可以在私有化之后直接在国内上市，不用拆VIE架构。但其实，不是那么回事。

大鱼开始回游

第一波中概股私有化浪潮发生在三年前，中概股当时普遍市值被低估，有的公司甚至账面现金都高于市值，不私有化就吃亏了。这背后的原因，一是金融危机的影响，二是中概股财务造假丑闻，三是一些做空机构做空，四是支付宝事件引起的信任危机。

当时某知名券商去拜访了很多中概股，发现很难成批量地把这些中概股引回来——这些企业回到国内上市的条件