24分钟蒸发1400亿港元 汉能股价“腰斩”迷雾

汉能为什么暴涨？又为何遭遇“腰斩”？在香港监管部门作出最终的调查结论之前，真相仍在迷雾中。唯一可以肯定的是，汉能还将面临一连串由于股价下跌而引发的麻烦。

2015年5月20日，刚刚落成的汉能清洁能源展示中心的揭幕仪式上，汉能薄膜发电（00566.HK）董事局主席兼首席执行官李河君走向演讲台，开始他“能源推动历史，汉能改变能源”的壮丽演讲。台下的嘉宾们包括全国工商联副主席、中国科技馆馆长等。

9分钟后，演讲结束了。而几乎与此同时，市场经历了一场让人瞠目结舌的暴跌——汉能薄膜的股价在24分钟内断崖式下挫46.95%，市值蒸发一千四百亿港币。

红色警报

汉能薄膜唯一业务就是卖东西给母公司

汉能薄膜发电成立时间不短，但一直寂寂无名，它进入大众视野主要归功于过去两年其股价狂奔，上涨近600%，由此李河君也在2015年1月一举登上中国首富宝座。而公司市值逾3000亿，超过特斯拉和Twitter，并成为全球最大市值太阳能公司。

但从汉能上市之日起，这似乎就是一家“槽点”满满的公司，市场对其质疑不断，不少投资者甚至将李河君和前任世界首富——墨西哥的卡洛斯·埃卢作比，后者也是因绝对控股的美洲电信的股价飙升当上首富。但墨西哥没有一家人不用美洲电信的线路，而有谁用过汉能的产品？

对汉能的质疑首先在其业务模式上，由于汉能薄膜坚持走薄膜发电路线，薄膜技术成本仍然较高，难以商业化，公司在多地的工厂线并没有正式开工，业内认为上市公司的主营业务就是向关联公司“卖设备”。

这一情形在财报里有清晰的表现。“简单来说，汉能的主要财务数据，包括毛净利率、人均产出、税收实缴比例、固定资产周转率、应收账款比率、现金流、关联交易占比都跟普通的能源公司有数量级的差别。”以揭露雨润食品财报造假而成名的财务分析人士“岁寒知松柏”告诉南方周末记者。

汉能薄膜发电的公司财报显示，自2010年以来汉能薄膜发电合计实现148亿港元营收，几乎全部为向母公司汉能集团销售设备所得。

公司2013年财报指出，控股公司汉能控股及附属公司是汉能薄膜发电唯一的客户；2014年上半年，汉能薄膜98.7%的收入来自向汉能控股附属公司进行销售。汉能薄膜2014年的中报显示，其上半年收入32.05亿港元，其中31.64亿港元来自向汉能控股附属公司进行