低油价时代与中国机会

此轮油价下跌的主要原因是长期供给面的变化，2014年全球石油产出增量达到过去34年以来的高峰水平。

中东各国陷入“囚徒困境”，率先减产者损失最大。为了市场份额，只要油价水平仍高于产油的边际成本，沙特难以主动减产，预计未来5-10年油价将维持低位。

地缘政治冲突是今后油价反弹的触发点，但不会改变中长期的低油价走势。

低油价时代中国经济保增长压力减小，而且迎来了改革的时间和空间窗口。

2015年1月30日，国际油价出现了半年来少有的一次反弹，两个重要的原油期货合约“纽约原油”和“布伦特原油”当日涨幅都超过7%，再次引发业界对油价触底反弹的猜想。

每桶100美元的纽约原油期货关口是在2014年7月15日跌破的，之后一路走低至今，2015年1月29日的收盘价为44.59美元每桶。上一次如此跌幅，还是2008年下半年全球金融危机爆发之时。

但通过分析历史上六次油价大幅下跌的原因，我们基本可以预判，未来5-10年，油价将维持在靠近边际生产成本的低价位时代。

断崖式下跌

2008年以来，美国石油供给增量实现了持续、大幅正增长，2013年以来产量甚至超过了沙特。沙特的石油政策从稳定价格转向稳定市场份额，尽管油价暴跌，中东地区没有减产。

过去半年来的断崖式下跌原因很复杂，但主要还是来自长期供给面冲击，包括以美国为代表的石油供给增长和OPEC石油供给政策的变化。

2008年以来，美国石油供给增量实现了持续、大幅