十亿“老鼠仓”案为何缓刑收场

史上最大“老鼠仓”的罪犯免去了牢狱之灾，严查“老鼠仓”，严打内幕交易的大棒缘何高高举起，又轻轻落下？

马乐不用坐牢了。

2014年10月20日，广东省高院对原博时基金经理马乐“老鼠仓”案作出终审裁定，维持一审法院的缓刑判决。马乐，这个累计交易10.5亿余元、非法获利1883余万元，被舆论称为“史上最大‘老鼠仓’案”的被告人，被判有期徒刑3年、缓刑5年，并处罚金人民币1884万元。

无独有偶，两天之后，即2014年10月22日，上海市第一中级人民法院，也对原光大保德信基金公司基金经理钱钧，“利用未公开信息交易”案进行宣判。累计交易金额1.22亿余元，非法获利140余万元的钱钧，被判有期徒刑1年6个月，缓刑1年6个月，罚款160万元。

连续两起“老鼠仓”案犯罪者，均以获“缓刑”收场。其中，广东省高院维持马乐案一审缓刑判决，更将对未来类似案件产生判例示范作用。为何严查“老鼠仓”、严打内幕交易的大棒会高高举起，又轻轻落下？

一审缓刑，检方抗诉

生于1982年8月的马乐，来自河南省南阳市农村。2000年，考入清华大学土木工程系，2006年7月，马乐从清华大学公共管理学院硕士毕业，之后进入博时基金管理有限公司（下称博时基金）工作。博时基金成立于1998年7月13日，是中国内地首批成立的五家基金管理公司之一，总部位于深圳。

马乐在博时基金工作期间非常努力，一路高升，直至担任博时旗下资产净值达到100亿元左右的博时精选股票证券投资基金（基金代码：050004，下称博时精选）的经理。

在2011年3月9日至2013年5月30日期间，马乐全权负责这只基金投资股票市场的工作，掌握着基金交易的标的股票、交易时点和交易数量等“未公开信息”。

司法查明，当时年薪已在百万元级别的马乐，却在此期间，私下操作着自己掌控的三个户名为“金晶”（马乐妻子李宇华的同学）、“严维进”（李宇华的舅舅）、“严晓雯”（李宇华的表妹）的股票账户，通过临时购买的，十几张不记名的神州行电话卡下单，先于（1-5个交易日）、同期或稍晚于（1-2个交易日）其管理的“博时精选”基金账户买入相同股票76只，累计