中华企业蹊跷募资上海最老牌地产国企的资本玩法

二十年来，沪上三家老牌地产国企之间进行了多次股权腾挪，它们的资产应声膨胀，大股东也从上市公司手中拿走数十亿资金。

散户股东们对这种腾挪却越来越愤怒，并且不能理解为什么公司明明坐拥黄金资源，业绩却越来越暗淡。

2014年8月25日夜，散户们否掉了上海最老牌地产国企中华企业（股票代码：600675）非公开发行股票的议案，该议案将为目前市值约95亿的中华企业募资近60亿元。

当天下午，表决议案的临时股东大会在上海影城召开，两个小时的会议也像电影一样富有戏剧性。

南方周末记者看到，股东席上，多是年纪偏大的上海本地市民，穿汗衫、拎着布兜。

高管轮番宣读议案一小时后，股东代表发言，每人不超过5分钟，总时长不超过20分钟。但两位股东发言后，斥责议案声音渐长，主办方宣布未经登记不得发言，激起愤怒的小股东们冲上台去抢话筒，穿着拖鞋、汗衫的小股东们与主办方的“白衬衫”们拉扯在一起，现场一度失控。

挑起争议的，是“二股东”的一轮发言。他持股中华企业3年，发言中斥责议案损害中小股东利益、大股东输入股权“水分”太重、企业经营涉嫌输送利益、造成国资流失。

迄今为止，中华企业已成立60年，在A股上市21年。作为新中国成立后上海第一家从事房地产经营开发的国有企业，中华企业及其大股东上海地产（集团）公司（简称“地产集团”）以极低的成本，拿到了上海滩最好的地产资源。在其子公司的一张开发地图上，“经典项目”密布于黄浦江两岸的主要城区。

然而，中华企业的年报显示，自2010年起，它的净利润由8.23亿跌至2013年的4.73亿，同时营业总成本由24.9亿激增到60.5亿。近五年间，净利润缩水43%，营业总成本扩张了143%。

坐拥黄金资源，为何业绩越来越暗淡？面对小股东的质疑，16年间连任5届董事长的朱胜杰回应说，“不用我来回答你，有我们的年报，我们公开的数据来回答。”

募资“装进来”的是什么

“装”进来的三家公司的部分股权，评估作价二十余亿。这三家营业利润挣扎在盈亏边缘的公司，此次评估中资产价值分别翻倍。

8月9日，中华企业公告了这次大规模的融资计划，以非公开发行A股股票的方式，融资不超过60亿，几乎是市值的2/3。

其中，中华企业与持股36.36%