打新股为何从少数人的游戏变成“抽奖狂欢” IPO重启新逻辑

新股依然不败，但监管层强力把过去少数机构享用的这块蛋糕分给了更多散户。在这一充满争议的新举措背后，是保护中小投资者理念的悄然升级。

中国股市拥有全球数量最多、最为活跃的个人投资者，如何真正建立适应现实土壤的规则，关乎这个市场的未来。

中国股市迎来了一场空前的“打新”奇观。

2014年6月26日，龙大肉食等三只新股上市，搅动了整个股市。此前，暂停一年多的IPO曾在2014年初重启，但受挫被迫再度暂停，直到此番重新开闸。

上市当天，“新股不败”神话再度上演：三只新股在集合竞争阶段便因达到20%涨幅上限而在首笔成交后便临时停牌，复牌瞬间又全部达到44%涨幅上限。

而在随后的一周内，三只新股创下的打新纪录被屡屡刷新：7月1日上市的联明股份以0.44%的申购中签率创下“中签率最低”纪录；而一心堂则以2034.65亿元的规模成为近期的“申购冻结资金”之最。

数据显示，截至7月3日，9只新股上市申购冻结金额共计9221.98亿元，这意味着平均每只股票冻结资金超千亿元。

打新股“抽奖”狂欢

无论是打新机构的失落，还是散户们的意外惊喜，均与监管层在新股重启后的规则变化有着极大关系。

在空前旺盛的“打新”热情背后，资本市场机构们的打新收益却迅速缩水：数以百亿计的打新资金面临的是不足1%的申购中签率——业内人士戏称，“比押世界杯难多了”。

这是因为，在新的申购规则下，原先只有少数机构得以“入围”的打新市场，变成了一个更多人参与的超级轮盘。

但对于过去很难中签的散户们来说，1%的中签率却成了刺激无比的“抽奖游戏”：知名编剧六六在微博上“炫耀”道：“雪浪环境14买的，都34了还封停没打开。要是每只股票都这样，我就笑晕了。”

截至7月3日，一共上市的9只新股连续涨停，换手率极低，中签的中小投资者们意外地发了一笔“横财”。

无论是打