牛股是如何炼成的

今年涨幅最大的５０只股票中有１ ／ ３是垃圾股（ＳＴ５家，*ＳＴ１１家），臭窝头为何成了香饽饽，奥妙在于层出不穷的“题材”——资产重组、借壳上市、更换股东，这些来历不明、亦真亦幻的传闻既为庄家利用，也受散户欢迎，而大盘则在“故事会”中扶摇直上

    本报记者对今年第一个交易日到印花税调整前最后一个交易日（１月４日到５月２９日）的数据做了统计分析，结果表明：“题材”是左右股价涨幅最关键的因素。炒作“题材”是中国股市一以贯之的特色，这一特色今年以来再度发扬光大，终于造就了低价股集体疯狂的一幕。和以往一样，跟风炒作的投资者极少冷静思考题材的真实性，更不去思考即使题材兑现，它又是否真的能支持这么高的股价？

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股改：无尽的想象空间
    股改方案成了重大题材的发源地。
    ３月２９日ＳＴ仁和（０００６５０，ＳＺ）股改复牌，以１４．０４元收盘，这个价格是其半年前股改停牌时股价的１０倍，ＳＴ仁和以一日的惊人涨幅，奠定了成为上半年最牛股票的基础。乌鸡一日变凤凰，原因是这只股票集所有从垃圾股变身牛股的因素于一身：大股东更换、资产置换、业绩提升。
    位列第二的ＳＴ巨力（０００８８０，ＳＺ），有同样的升天过程。
    ２００６年的股改已经出现了很多复牌当日涨幅超过一倍的大牛，但与今年低价股股改升天幅度相比，黯然失色。
    在涨幅前５０名的股票中，有９只是直接通过股改成为牛股的，这些公司在股改前，都是垃圾股，甚至不乏面临退市威胁的公司。
    股改解决了大股东股份不能流通的弊病，使大小股东的利益终于拧到了一起，导致大股东也舍得拿出好资产，让原本濒临退市的公司摇身一变成为大众情人。
    于是，目前仍然没有股改的公司，特别是低价ＳＴ股成了稀缺品：低价格是一日１０倍利润的基础。榜样的力量是无穷的。
    有５只濒临退市的公司位列涨幅前５０名。投资者以一种风险投资的姿态来搏取或有或无的大利润，他们认为：目前中国ＩＰＯ的门槛很高，借壳上市是最方便的途径，越难解决股改的公司，其最终重组的可能性就越大，惊喜往往就在股改方案中。
    复牌当日从十几元攀上８５元高峰的ＳＴ浪莎（６００１３７，ＳＨ）就是一个例子，如果不通过股改的机会借壳，其内衣资产就无法ＩＰＯ上市。而被重组前，该公司净资产为每股负８元。

定向增发：牛股的另一大摇篮
    股改后，就有融资资格了，政策创新——定向增发，成了造就超级大牛股的另一大摇篮。
    定向增发，大多为大股东以折扣价格向上市公司注入优质资产换得股权，一种可以逐渐流通变现的股权——这在股改之前不可能发生。
    即便是近日的暴跌，也没有影响两市第一高价股沪东重机（６００１５０，ＳＨ）的走势，大盘下跌了２０％，该股股价同期仅微跌１％。如果没有定向增发注入资产，很难想象这只几年前还曾经戴过ＳＴ帽子的公司会成为第一高价股，且根本不为暴跌所影响。年初，该公司的股价仅３０元。
    成功的案例太多，如东方电气集团通过合并旗下两家上市公司，并将资产注入到东方电机（６００８７５，ＳＨ），该公司的股价短期翻番；葛洲坝（６０００６８，ＳＨ），更是通过整体资产置换，位列涨幅前５０名。
    市场开始了寻找下一个沪东重机的游戏。一时间，只要大股东手中还有资产，就全被扣上通过定向增发注入资产的光环，大家惦记着大股东的好资产，并想象着这些资产注入后的股价惊天变化。这种想象，稳步推动了股价的上升，最明显的例子莫过于位列涨幅表第１９位的中国嘉陵（６００８７７，ＳＨ），其第一大股东为南方工业集团。
    不断有公司发布澄清公告，无资产注入方案，但上市公司的公告失真似乎成了惯例，如近期被监管部门处罚的广发证券借壳的延边公路（０００７７６，ＳＺ），之前曾多次澄清无被广发证券借壳的方案，但澄清却澄成了事实。
    还有更令人发指的，*ＳＴ大唐（６００１９８，ＳＨ）５月２４日公告表示，控股股东６个月内无对公司资产进行重组的计划，可５月３０日就改口为，拟将大唐电信科技股份有限公司无偿转给上市公司。
    榜样提供的想象空间和屡屡失真的澄清公告，成了以传闻炒高股价的最佳依据。

市场终于成了消息市
    到了５月份，市场终于成了消息市，消息成了短期左右股价最直接的因素。而在３月出现的杭萧钢构大单合同泄密事件，更是让投资者得到了一个“经验”：传闻肯定早于公司公告。
    传闻在网络上像瘟疫一样飞速传播，消息扩散到一定程度，股价就开始大幅拉升。虽然在统计的表格中，完全没有事实为背景而成为超级牛股的数量并不多，但这却是５月份的“主流”板块。
    以健特生物（０００４１６，ＳＺ）为例，５月初时的传闻是民生证券将借壳上市，５月中旬已经演变成征途网络——史玉柱打造的游戏网——将注入上市公司。这家在法律上和史玉柱没有任何关系的公司，早就出了澄清公告，４月３０日公司出公告澄清了所有传闻时，股价仅１０元出头，到了５月２２日时，已经超过１８元，中间仅有１１个交易日。
    一边是屡屡出现公告不真的“经验”，一边是扶摇直上的股价，两相结合，只能让一般投资者往澄清的反面去想，南方周末记者就接触到一位“终于忍不住”在１８元以上进入等待这只股票更名为征途网络的新股民——他８元时听到传闻半信半疑，１５元时将信将疑，１８元的时候则确信无疑。截至６月５日，健特生物股价为１０．２１元。
    进入５月份，两大交易所多次以临时停牌的监管方式强制要求传闻公司澄清事实，但在既有的思维模式很难改变的情况下，投资者对澄清公告似乎并不买账。
    大道不畅，小道必昌，小道消息满天飞，投机炒作驱逐价值投资的局面的确令人尴尬，但在新股发行制度未做改革，已有的上市壳资源日趋紧缺的时候，谁知道几个月后，又有几只低价股成了明星呢？

■名词解释：

ＳＴ股、*ＳＴ股、Ｓ ＳＴ股
    ＳＴ股是指连续两年亏损或每股净资产低于股票面值的公司；*ＳＴ是指有退市风险的公司，连续３年亏损即有退市风险；没有股改的股票前面一律加Ｓ，Ｓ ＳＴ就是没有进入股改程序的ＳＴ股。