雅巴恩仇录

雅虎五年前花了10亿美元，买走了阿里巴巴的四成股份成为其大股东。五年来强弱易势，有人后悔有人得意。阿里巴巴管理层和雅虎日趋明显的矛盾背后，是对公司控制权的明争暗夺。

雅虎坐大、马云可能离开阿里巴巴的消息传得沸沸扬扬。不知此时马云对当年的那场交易会不会有一丝悔意？ （CFP/图）

今年10月之后，阿里巴巴集团董事长马云的去留竟然成了个疑问。

这不是空穴来风，至少从雅虎和阿里巴巴的商业协议来看，从今年10月起，雅虎在阿里巴巴董事会的投票权，将从35%增至39%，而马云等管理层的投票权将从35.7%降为31.7%。另外，被明文规定“不会被辞退”的阿里巴巴董事长马云，去留问题也不再铁板钉钉。

不过，确实没有多少人认为雅虎会蠢到让马云离开阿里巴巴。阿里巴巴集团公关总监陶然对南方周末记者表示，事情是被媒体误读，阿里巴巴仍然会按照既定的战略和思路去发展。

阿里巴巴与雅虎的矛盾已经公开化了。9月10日，阿里巴巴网络有限公司CEO卫哲接受媒体采访时称，不再拥有搜索引擎技术的雅虎只是一个金融投资者，阿里巴巴已不再需要雅虎。这是阿里巴巴首次公开表达对其最大股东的嫌弃。

但为什么阿里巴巴当年会和雅虎签下这个协议？马云又为什么愿意“授人以柄”？雅虎坐大之后，对阿里巴巴又意味着什么？

10亿美元的大买卖

当年，阿里巴巴和雅虎的那起交易是中国互联网行业有史以来最大一起并购。2005年8月11日，阿里巴巴和雅虎在北京签署合作协议。阿里巴巴获得雅虎10亿美元投资，同时收购雅虎中国全部资产以及雅虎品牌在中国无限期使用权。而雅虎在阿里巴巴得到40%的股份、35%的投票权（5年后股权和投票权匹配）。

10亿美元可不是小数目。2004年阿里巴巴总收入才6亿元人民币，雅虎中国约2.5亿元人民币。同期新浪、网易、搜狐的年收入也都才1亿美元多一点。

当然，这10亿美元并没有完全到阿里巴巴手中。据双方协议，雅虎以3.6亿美元现金收购软银全资子公司SB　TB持有的淘宝网股份，并将它全部换购阿里巴巴股份；同时它还另外收购总计3.9亿美元的阿里巴巴股票。换言之，这两笔钱其实是给阿里巴巴的投资人套现，阿里巴巴实际到手2.5亿美元。

在华尔街的分析师们眼里，这笔投资，是去年离职的雅虎前CEO杨致远所做唯一正确的事情。5年时间，这10亿美元所占股份，目前估值约110亿美元，翻了10倍。

中国互联网资深观察人士谢文对南方周末记者表示，对阿里巴巴来说，这也可以看做是互联网历史上最大的失败案例。阿里巴巴每赚10块